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$中国有赞(08083)$ 基本面好,股价就一定涨的好吗?就像H股常年对A股有折价,流动性、筹码分布、实际流通盘大小,也是股价最重要的驱动力之一。这次选了有赞没选微盟,只考虑了基本面,却忽视了主板+陆港通对股价的作用,这是一种错误。反过来讲,有赞的基本面领先是微盟无法追赶上的吗?同样做股权激励,微盟的员工可以得到更好的股权激励,不会增强人才的吸引力吗? 大家看好的更多是这个赛道本身。如果公司不能尽早解决非基本面因素带来的扰动,拖得时间越长,留给对手的时间窗口越足,对一个新兴且份额分散的行业来说并不见得是什么好事。

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2020-06-03 16:56

再探讨一下估值问题。有赞今年SaaS订阅+增值服务有希望做到13亿人民币收入左右,增速在70-80%之间,给15-20X PS,对应51%股权比例,大概估值在110-150亿HKD,第三方交易牌照价值按15亿算,整体估值应该在125-165亿,当前市值135亿。微盟今年SaaS收入有希望做到7-8亿,+40-50%,广告业务给50亿估值,当前200亿港币市值隐含对应其SaaS业务估值在16-21X,对应今年业务其实已经不便宜了。有赞SaaS业务比微盟收入大很多,增速还更快,理应享受更高的估值溢价,也就是说参照微盟估值水平理应还有20-30%空间,但是也应考虑到流动性折价。当然这只是对应今年估值,到了下半年还要考虑明年增长水平,假设有赞SaaS未来几年还能保持50%以上增长,仍有较大空间。另:从自己生活中使用的小程序来看,有赞支持的命中率实在很高。

2020-06-03 21:04

行吧 庄这么狗屎 祸害了好坑

2020-06-03 17:54

你还要考虑销售费用率和续约率,这两点有赞并没有优势

2020-06-03 16:36

烂泥

2020-06-03 16:30

对的。