$中国有赞(08083)$ Q1业绩非常扎实亮眼。核心指标均超预期，GMV208亿，+119%；SaaS订阅收入2.13亿，+84%；延伸服务0.52亿，+58%；SaaS及延伸服务的毛利率大幅提升至78.2%；经营亏损从1.96亿减亏至1.47亿（剔除非现金性的股权结算支付费用+无形资产摊销，亏损额从1.06亿减亏至0.82亿）。考虑到Q1收入增速低于SaaS业务增速的原因是交易费和广告营销收入，而交易费去年Q1原有业务还未大幅收缩，后面几个季度的基数会越来越低，预计全年交易费增长会接近GMV增长，不会拖累整体增长，广告业务主要受一季度疫情影响，且占比较小。全年收入端提速至70-100%可期，行业景气度愈发清晰，期待Q2销售恢复后的表现。