$上海机场(SH600009)$

现金流估值分析

估值按上机2020年亏12亿，2021年亏8亿，2023--2025按合同保底价算。2020--2025年现金流经过平滑处理，5年现金流增速推算为33% 。由于赚的现金部分又用于固定资产投资，剩余部分按65%算(1989---2019实际为43.5%，固定资产投入比例较大，考虑后期会大幅减少，取65%)，永续经营增长率按3%，折现率按9%，上机的股价区间46----77。

77贴现率取6%