伊利的真实毛利率在37%+，其实并不比蒙牛低。之所以显示30%+，是因为2021年使用财政部的新会计准则，将几十亿的交货前的运输费用，划分入营业成本当中，因此导致毛利率下降。且追溯到2020年。
伊利的高分红，实际上并不一定可以持续，之所以现在70%的利润用来分红，是因为五年前的股权激励的约定，必须五年70%利润拿来分红高管才能获得股权激励。而今年是第五年。所以看中分红的，要知道这一点，也就是明年未必会高分红。所以真实的分红率未必有这么高。
伊利的账上资金多，但短期债务也高企。实际上，短债的利息大都是2%左右的。而且，伊利从上市开始就不断配股定增和高管增发，不断的融资进行快速扩张。所以只要看过伊利历年的年报，就知道高负债高资金是它一贯的发展作风。再参考其他乳制品行业，会发现这个行业就是如此。我不认为这有风险。因为乳制品是刚需。至于是不是刚需，查询国家的政策就明白了。
伊利有自己的小贷公司，保理公司，这部分资产是为产业链上下游客户提供资金需求的。我认为这部分风险很小。金融资产的不良贷款率目前为0.5%，比做的最好的银行宁波银行的0.75%还要低。而且伊利的贷款和保理都有抵押。上游有牧场下游有应付账款。如果出现坏账，牧场对于伊利来说自己可以消化，它本身就有牧场资产。而下游出现坏账了，可以用应付账款抵消。相当于伊利占用下游的钱，但又借给下游钱让他去周转，用应付账款做抵押。
关于伊利的未来，我国乳制品消费克数，和西方国家相比，人均消费克数还有几倍的差距，乳制品这个行业的发展路径是不断高端化和出新品类，所以不要只盯着白奶的渗透率，就觉得伊利到头了。巴氏杀菌奶、奶酪、成人奶粉等等未来都是趋势。
假如把伊利的历年的年报和重要公告从头到尾看一遍，就能理解金龙鱼。或者看青岛啤酒也可以帮助理解金龙鱼。但金龙鱼的利润爆发需要等。假如已经是盈利的，拿一小部分钱去投金龙鱼还行，投太多我觉得是拿不住的。
再说回伊利。伊利目前估值属于平估，不贵。
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