后疫情时代，全球经济开始复苏，运动鞋服作为产业范围内成长性与持续性均呈现出良好态势的行业，延续了此前的优异表现。据富元证券旗下富元环球APP显示，中国已成为美国之后全球第二大运动鞋服零售市场（以零售额计），2019年中国运动鞋服市场规模为3166亿元，过去5年行业CAGR为16.4%，远高于同期服装行业整体增速5.9%。体育产业复苏也加速了叠加体育政策的出台，群众的消费升级与运动健身的需求增加，使得运动鞋服市场在未来仍将保持良好的上升趋势，预计2025年市场规模接近6000亿元。
让我们将目光聚焦向国内市场，运动鞋服的产业提升带动头部品牌的份额增长，品牌差距逐渐扩大，据富元证券旗下富元APP显示，目前国内三大集团，耐克、阿迪达斯、安踏体育，2019年市占率分别为22.9%、20.4%及16.4%，市占率均呈现上升的趋势，不断挤占中小集团的市场份额。其中以安踏为例，从公司三大增长曲线来看，安踏主营业务路线可分为以安踏品牌为核心的“大众、专业、新国货”的基石增长路线，FILA（斐乐）引领的高品质增长路线，以及迪桑特、KOLON（可隆）为主导的高潜力增长路线。
三大增长曲线中，主品牌安踏2020年实现收入157.49亿元，受累于疫情和模式转型阵痛所累收入同比下滑9.7%，但相比其他品牌，安踏的韧性仍然十足，收入占比达到了44.3%。其他两条曲线我们根据富华证券数据分析可以看出，高端运动休闲品牌FILA持续增长、全面放量，2020年实现收入174.5亿元，同比增长18.1%，收入占比49.1%，首次超越主品牌安踏成为公司第一大品类。来自迪桑特及Kolon等其他新品牌强势破圈、收入高速增长，2020年实现收入23.13亿元，同比增长35.4%，合计占总收入的6.5%，较2019年的5.0%继续稳中上升。
虽受疫情影响，但据富元证券旗下富元环球APP显示，安踏体育2020年全年营收达355亿元，同比增长4.7%，2020年上半年收入同比下降1.0%，2020年下半年收入则同比增长9.0%。各大品牌的共同发力保证了安踏体育全年收入的正增长，同时2020年公司实现整体毛利率58.2%，同比增长3.2%，处于行业较高水平。分品牌来看，安踏主品牌毛利率为44.7%，同比增长3.4%，主要系直营占比提升所致；FILA毛利率为69.3%，同比下滑1.1%，毛利率小幅下降但仍保持较高水平，给整体毛利率提升带来较大贡献；其他品牌的毛利率为65.9%，同比增长4.1%，主要系新品牌迪桑特及Kolon的积极影响。
综上所述，从短期来看，运动鞋服品牌在疫情影响下经营实力在市场中仍具有较强的竞争实力，表现出稳定的复苏能力，线上线下融合，为后续提升打下良好基础。从长期来看，运动消费回暖后运营效率会继续稳步提升，且受近期新疆棉花事件影响，安踏体育作为国内运动头部品牌，从其知名度、受众群体、运营策略来看，势必会成为国内运动产业发展的重大受益者，富元证券也将持续追踪跟进，报道安踏体育的第一手资讯。