首发于公众号：撬动一个地球
记录投资，记录时代！
今天这篇文章有点特殊，全文节选自雪球访谈记录《582亿投产锂电，巨额定增能夯实“宁王”地位吗？》。在此，特别感谢雪球工作人员和雪球平台为本文的诞生作出巨大贡献，非常荣幸能够参加雪球访谈活动！
昨日晚间宁德时代公告，定增募集582亿元，主要用于锂离子电池的扩厂项目。公告发出后市场反响较大，随后宁德时代表示，定增仅面向35名特定对象，且金额占市值不到6%，符合监管规定，也并不会对市场造成冲击。
宁德时代2020年营业收入为503亿元，公司账面货币资金高达684亿元，截至一季度末，其账面资金进一步涨至716亿元。账面并不缺钱，但宁德时代也表示，融资主要是为了长期规划，兴业证券也认为，龙头提前扩产符合公司行业定位，会进一步增强宁德时代产业链公司确定性。今年受益于新能源和储能的市场红利，宁德时代一路高歌猛进，股价自年内猛涨超六成，市值突破万亿。
当下时点融资扩张，锂电产业链有哪些投资机会呢？
访谈开始：
[问] 特立独行W-Y：
对 @撬动一个地球说：宁德时代现在的市值对应明后年的净利润大概的估值是多少？
[答] 撬动一个地球：
宁德时代目前处于业绩高速增长期，预计今年营收将突破千亿，净利润将突破百亿。处于高景气、高成长阶段，保守一点，按照每年35%-45%的增速，到2023年，估值大概会从目前的106降到50左右。
[问] 为自由而思考：
对 @撬动一个地球说：宁德规模扩产580亿本次，理论上，最先受益的肯定是锂电设备，先导智能受益不用说，还有赢合科技等一群小伙伴。按照本次设备投资300亿看，分三年投完，2022-2024年给锂电设备市场对增量就是平均100亿，很恐怖，个人感觉未来锂电板块最有希望走出结构化行情的就是锂电设备分支，你怎么看？
[答] 撬动一个地球：
宁德扩产的大幕已经正式拉开。在锂电池产业链里，宁德时代处于产业链中游即电池制造，上游和下游分别是锂电池材料设备、电动车制造商。从产业链的发展来说，中游电池制造商大举扩产，对材料和和设备的需求猛然增加，首先受益的肯定是上游的材料设备供应厂商。
按照这个逻辑，锂电池材料供应商、设备供应商是最先收益的，业绩是最先提升的，业绩反应到二级市场就是股价上涨，看好锂电产业链上游的材料和设备相关的标的。
[问] 雪山上的飞哥：
对 @撬动一个地球说：宁德时代最锂电池，享受国家财政补贴，目前有明显的盈利。请问（1）如果没有国家补贴，能盈利否？（2）对比上汽集团，新能源汽车的天花板（销售额）多高？（3）5年内是否在大众电池储能技术上取得突破，储电量增长100%～300%？
[答] 撬动一个地球：
问题一：没有补贴能否盈利？当然能，最典型的例子是光伏。
问题二：在碳达标、碳中和目标的驱动下，在新能源汽车配套政策不断完善的情况下，在主要燃油汽车生产国都制定了削减燃油汽车产能的背景下，新能源汽车没有天花板。但有没有天花板和股价是否上涨是两回事。造车是一门科学，而炒股不仅是科学，还是艺术，属于艺术与科学的结合体，故难以预料！
问题三：5年内大众的储能电池能否突破？这个我真不知道。但不管突破与否，都不影响我们在锂电池产业链上投资挣钱。
[问] 为自由而思考：
对 @撬动一个地球说：怎么看赢合科技，市值目前不足先导智能1/6，今年新增订单截止目前50多亿，其中宁德时代为第一大客户，公司也是除先导智能以外，产线最为齐全的厂家，尤其是前段和中段设备（占比70%）是市场唯二厂家，后期宁德规模扩产，理论上还可以继续拿大单，但是为啥市值这么低，你怎么看？
[答] 撬动一个地球：
赢合科技之所以股价表现不是很亮眼，主要问题还是在业绩上。今年一季度，赢合科技业绩暴跌85%以上，股价随之脸色骤变。之后，随着拿下宁德大单，股价已经从低位上涨了70%以上。随着宁德大规模扩产，赢合科技依旧是最主要的受益对象。
[问] 化工新兵：
对 @撬动一个地球 说：
这些定增项目，是否意味着需要更多的锂、钴、镍来匹配。如果是这样的，面对以上元素供应稀缺的现状，如何能保证相关的供应数量，从而满足宁德时代电池产量的需要？
[答] 撬动一个地球：
你说的非常对，宁德扩产意味着需要更多的锂、锂、钴、镍，相关的标的也是最先受益的。面对稀缺的状态，主要通过国内扩产比如盐湖提锂、加大进口来保证供应。
[问] 吹水唔抹嘴：
对 @撬动一个地球 说：圈钱夯实地位？什么逻辑？那么茅台也可以圈钱夯实地位啦？
[答] 撬动一个地球：
对一个企业来讲，融资能力即圈钱能力是其是核心竞争力之一。融资难的事大家都是明白的。有了钱才能维持生产、给工人发工资、提高员工待遇，才能扩大生产，提高产品市场占有率和品牌影响力，最终才能实现江湖地位的提高。茅台当然需要圈钱夯实地位，不然它上市干什么？这就是逻辑！
[问] Hcyu：
对 @撬动一个地球 说：老师如何看待宁德时代扩产对二线电池厂商的影响，亿纬明后年利润看到多少啊？
[答] 撬动一个地球：
任何一个行业或者领域，如果是产品同质化的情况下，那就是老大吃肉，老二喝汤，其它吃土。宁德的扩产对二线电池厂属于绝对利空，但目前电池供不应求，二线的电池厂依旧可以活得很滋润。一旦市场饱和，老大就会利用自己的江湖地位把其它厂商往死里打，二线厂商苦日子那时才正式开始，现在不用担心。按照目前亿纬锂能40%-50%的增速，到后年即2023年，一切正常的话，它的利润会到65亿左右。
[问] 心静心敬：
对 @撬动一个地球 说：对宁德的后世怎么看，今天大家都预估下跌，可宁德表现超预期，你怎么看？
[答] 撬动一个地球：
定增正式落地之前，股价一定会下跌！这是A股定增的普适规律，宁德时代不会例外。逻辑很简单，定增对象不傻，当然想用同样的钱买到更多的股票或者买同样多的股票花更少的钱。所以，定增消息放出后，就是持续打压股价的时候，但这个打压可能不是立竿见影。今天宁德从下跌4%以上涨到5%以上，在跌到1%下，最终勉强收红，这不是超预期，这已经经历了剧烈博弈，更加残酷的博弈还在后面。
[问] 心静心敬：
对 @撬动一个地球 说：如果持续看好宁德这家公司是否可以不 理会股价波动，你说的定增正式落地之前，股价一定会下跌，跌多少有心理预期吗 ？
[答] 撬动一个地球：
绝对不可以，看好公司和股价上涨是两码事。按照以往的定增规律，股价会跌到420 左右，如果力度大一点，可能跌破400。
完整版详见雪球访谈：网页链接
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