从中长期的视角来看，我国潜在经济增速中枢下移已是不争的事实，明年经济增长很可能在5%-5.5%左右。具体来看三驾马车：首先，如果Omicron变异毒株导致全球疫情再度扩散，加上国内防控策略不变，则消费明年可能存在持续低于预期的风险，但居民消费意愿并无永久性损失；其次，出口和消费在一定程度上存在着此消彼长的关系，全球疫情和中美贸易关系缓和或将巩固出口韧性；最后，从投资端来说，在“底线思维”的稳增长诉求下，对地产投资不宜过分悲观，而财政约束下基建投资难以大举发力，不过制造业投资有望在成本压力下行过程中得到改善。我们预计，明年PPI增速下行伴随着CPI增速的温和回升，通胀压力整体不大。 （转自：微信公众号 lixunlei0722）