$皖维高新(SH600063)$ 就三季报简单分析。
先说业绩，看到有讨论说不及预期。首先需要明确，业绩预期的标准。研报一致预期是17.15亿，按这个标准是不符合预期的。但研报业绩预测是相对静态的，它把PVA价格作为（相对静态）的参数，实际上PVA价格变动很大，因此这个研报预测准确性较低。另一个预期是股价走势隐含的，股价从11块A杀到了7块，按这个标准，业绩是符合股价走势预期的。
具体来看几块业务。
1. PVA、醋酸乙烯
单三季度，公司PVA产量6.0万吨、销量4.3万吨，均价1.97万/吨。
单从价格来看，似乎与上半年2.03万/吨相差不大。但从边际上看，安徽皖维本部9月PVA均价1.84万/吨，比8月均价下降0.23万/吨（来源：百川盈孚）。下游采购清淡、市场弱势，且10月或将延续。
这不难看出公司股价疲软的主因。
单三季度PVA产销率偏低，低于中枢80%水平。
醋酸乙烯价格亦持续下跌，主因还是下游需求不足。公司单三季度醋酸乙烯销量1.3万吨。
产品毛利率随价格下跌而下滑。
2.水泥、熟料
公司已淡化这块业务。
3.PVA纤维、VAE乳液、乳胶粉
PVA纤维销量1-9月1.59万吨，其中7-9月0.4万吨，而年度目标是2.6万吨；
VAE乳液销量1-9月5.93万吨，其中7-9月2.2万吨，而年度目标是10.26万吨；
乳胶粉笑销量1-9月2.50万吨，其中7-9月0.9万吨，而年度目标4.8万吨。
显然销量不理想，距年度目标相去较远。
4.新材料：PVA光学膜、PVB树脂、PVB胶片
经营数据公告新增了新材料的产量、销量、价格等信息，从数字看目前还没有放量。从信披角度，公司加大新材料业务的战略意图明确。
公告有6万吨乙烯法PVA升级改造，投资金额13亿，改造能增厚公司PVA质量、价格、毛利。
结论同前篇贴，未来股价：1看PVA价格，2看新材料业务进展。