本人爱玩德州扑克，统计数据上单挑SNG胜率比较高。今天@柴迷 让我解释一下德扑里SNG涉及的波动性的问题，写着写着写成长篇，在此整理一下。

德扑里SNG是Sit&Go的缩写，意味着5人桌人数坐满即可开始比赛；为了避免比赛无限时的进行下去，每过一段时间，盲注的额度就会上升，也就意味着，加入一轮比赛的成本会不断提高，一手牌输赢会导致筹码量波动性很大，给选手心态影响是很大的。

在普通现金桌中，你要做的就是静静等待一手大牌，比如AK同花，然后引诱对手下注，造一个大池，在强牌在手的情况下，提高投注比例来换取高收益，就像巴菲特的朋友施洛斯，一辈子就看的懂的就只有几只股票，不断筹集资金，等待价格下跌到合理的地步然后建一个大仓。任何一个人都可以做这件事，只要尽力研究几只股票，然后等3-5年某些因素发生，把价格拉到很低的地步，建一个大仓。这样收益率也很高，但是也要很能熬，耐心和眼光是核心因素。

但是在SNG比赛里，因为盲注比例会不断上升，所以持币等待大牌是很痛苦的一件事，尤其在单挑的情况下，每一轮都要下盲注，很可能还没等到大牌，自己的筹码就一轮轮被洗掉了，所以在这样的一种比赛里，最优解反而是在拿到次优牌比如Ace high或者中对的时候全押，这种策略给对手以很高的波动性，因为如果跟注的话，手持弱牌很可能就会导致重大损失，对手的次优牌往往可能一次清场；如果不跟注等待大牌，那么每一轮的高额盲注迫使对手很可能等不到大牌就被清场。

就像05-08的中国股市和房地产市场一样，鸡犬升天，全民炒股，因为面对高通胀的持币成本，对于每一个个体来说，翻牌前全押是最优解，只要拿到哪怕是概念股，都可以跟炒一轮，这样的收益率都要高于持币存银行。不受待见的反而是所谓的绩优股，因为绩优股的投机性没有那么强，没有想象空间，就不存在翻前全押的跟注可能性，很可能绩优股仍然是跟业绩持平趋势。

在高通胀的情况下做投资是非常痛苦的一件事，因为持筹等大牌下重注，是我们作为专业投资者一个标准的打法，但是一方面在低利率导致的鸡犬升天的环境下，不存在拿到大牌建大池的空间，就像重力被削弱了一样，所有的投资品都不存在合理的价格，因为未来的所有收益可能性都被fully priced，所以一定预示着重力恢复正常之后的价格回归；而另一方面，则是持币成本的居高不下，导致持有现金的成本非常高。所以一切都是Reverse Poker，反向牌打一轮两轮可以赚钱，但如果常打逆向牌，破产几乎是注定的事；就像我们投股票，投机一次两次，很可能小赌怡情，收益率很高，但是每次都投机，最后肯定要死的很惨。

我SNG将对手拖入单挑之后打得好，是因为我利用了对手的持筹等大牌的心理，拼命压榨底池，对手跟注死的慢，不跟注死的快，迫使对手陷入两难境地，从这个角度讲，我扮演了中国人民银行的角色。波动性这么高的单挑对牌力的处理相对淡化，跟前面讲的眼光和耐心没什么关系，更多看勇气和读人能力，也就是要对市场上的参与者心理很了解。

提一句，打德扑，SNG绝对不是常态，现金桌才是常态；锦标赛不是常态，澳门和拉斯维加斯才是常态。就像05-08年的高通胀的大牛市绝对不是常态一样，09-12的波动市才是常态一样。高通胀低利率的大牛市情况下作为专业投资者的痛苦的时光，其实并不影响结局，很多锦标赛打不好的选手是现金桌上的百万富翁；很多A股踏空行情的高手，在现实生活中也身价过亿。通胀+大量持有现金，这个组合尽管让人痛苦，但也比资产腰斩来的让人更舒服一些。

综上所述，在低通胀的情况下，专业投资往往比较立竿见影；而在高通胀情况下，专业投资很容易不受待见，所以雪球网也算是生逢其时，若是07年诞生，我想版上这些人也会被嘲笑的很惨。我个人是巴菲特的忠实读者，买股票标准很高，术语评价属于紧凶，但是打德扑却非常喜欢单挑这种松凶为主的打法，也算talking loose and playing tight.

此外，绝对不是说价值投资就是持筹等大牌下大注，我的意思是这只是一种比较流行的策略。我是巴菲特忠实读者，也算是靠巴老的文字赚了点钱。有些人质疑价值投资，我只能说大家策略不同，希望您的策略经常有效，帮您致富。

@深圳价值投资者 对手等到大牌有两个前提，就是首先要有足够多手牌来支持这个概率，其次要有对比对手足够深的筹码来支撑超大的波动。文中我忘记提一点，就是一定要最开始建立足够深的筹码，来确保可以支撑高波动。做股票也一样，那些动辄喊满仓茅台的，脑子里都没有风险防范意识。