【CT电新】巨星科技:业绩预告超预期,品类扩张和全球布局提升估值逻辑-0630
🍁公司发布2024年半年度业绩预告,24H1公司实现归母净利10.91亿元–11.78亿元,同比+25%-35%,中值为11.34亿元,同比+30%;实现扣非归母净利11.33亿元–12.24亿元,同比+25%-35%,中值为11.78亿元,同比+30%。单季度看,2024Q2公司实现归母净利区间6.77亿元-7.65亿元,同比+18.77%-34.21%,中值为7.21亿元,同比+26.49%,环比+74.58%;实现扣非归母净利区间7.02亿元-7.92亿元,同比+8%-50%,中位值为7.47亿元,同比+26.83%,环比+73.32%
🍁业绩超预期,且去年半年度汇兑收益1.43亿(大部分Q2实现),扣除汇兑因素,24年上半年利润增速快于公司收入增长;
品类扩张、终端需求复苏、下游主动去库存贡献上半年收入和业绩增长;预计上半年收入端增速超30%(电动工具贡献10%增长,箱柜业务贡献8%增长,终端需求复苏和库存去库结束贡献12%增长);我们测算电动工具品类预计今年实现翻倍增长,随着中高压电动工具等品类的扩张,预计未来几年电动工具保持50%以上增速,我们认为在电动工具上的兑现将打开公司成长空间,提升公司自身估值;
🍁全球化产能布局加快,预计明年底实现对美订单全覆盖;公司海外生产基地数量、产能占比超过中国,当前东南亚基地占比约38%,订单供不应求,排产大部分超过9个月;为应对中美关税和可能新增关税,公司大幅加快东南亚产能建设,下半年启动越南三期和泰国二期以及南美洲一期的产能建设,预计整个建设周期9-12月,预计25年末实现对美订单海外产能全覆盖,随着海外工厂全面投产,将进一步有效提高公司单件产品的毛利以及净利;
🍁巨星的投资机会在宏观大趋势之下,逻辑越来越明确,预计公司24年实现归母净利润22-23亿,25年27-28亿,对应PE为13X/10.6X;未来随着行业的复苏和自身品类扩张和全球化产能布局,将同时拔升公司的收入、利润以及估值,公司自身α和行业β共振向上将进入戴维斯双击阶段。
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