比较晶圆代工行业不同企业之间的估值高低，不能看绝对数值，这里面存在技术差距，从而导致折旧摊销前毛利的差距，自然竞争力存在差距，从科技公司核心的技术层面看，更先进的制程理应享受更高的估值溢价，比如岛积电就拥有很大PB溢价，市场都很认可这种共识，另外，还有其他影响估值的因素，如公司管理和机制的因素，市值管理态度和方式等等。
中芯号称在国内技术领先同行一到两代，而且比华虹上市公司部分的产线领先更多，折旧摊销前毛利率也远高于华虹，为啥华虹最近的PB能如此追近中芯，而且H股相对A股的折价也比中芯少高达20%，这就是因为同样是自由现金流负数的状态下，华虹更愿意分红回馈投资者，而中芯管理层却把这个当成借口继续选择做铁公鸡，甚至连回购也没有，目前这种全民要求重视回报的市场生态下，市场更愿意选择华虹一切都变得顺理成章。
说直白一些就是，尽管中芯技术和毛利领先国内同行，理应和岛积电一样在自己地方享受溢价，但是因为不厚道不作为的公司glc造成了大大的折价。$中芯国际(00981)$ $华虹半导体(01347)$