过去这一年，美联储逆回购规模从2.5万亿美元的峰值，一路下降到现在最低4200亿美元，下降幅度达到2.1万亿美元。
美联储逆回购跟我们是相反的。
美联储逆回购增加，是收水，代表市场把钱存到美联储。
美联储逆回购下降，是放水，代表市场把钱从美联储那里转移到市场。
美联储逆回购里主要是货币基金，过去一年下降的2.1万亿美元美联储逆回购，主要都是货币基金把钱从美联储那里，转移到美债市场，拿去买美国短期美债。
所以我们就会发现，美联储这两年缩表了1.3万亿，结果单单逆回购就放水了2.1万亿美元。
这是美债能在过去一年暴增3.1万亿美元的情况下，还维持美债不崩盘的关键。
简单说，美联储这两年缩表，只是缩了个寂寞。