$广汽集团(02238)$

丰田和广本应该可以回到2010年的盈利能力，混合动力的优势以及丰田的扩产解决了目前的产能不足，光这两家合资厂如果能反应各自在世界汽车市场的竞争能力，一年为广汽贡献50亿的利润还是不难的，足够撑起目前刚过350亿人民币的市值。亏钱的JEEP和自主等于是白送的，jeep投放的SUV都偏小，可能没有抓住中国人贪大的心理，只能靠情怀和价格试一试，自主的GS4一个月销量上两万，动力总成比H6靠谱很多，后期的强混和电动不知道能不能让市场分一点对比亚迪的YY给广汽自主，当然全车系的开发计划还是很耗钱的，一个车型大约要投入4亿左右，未来5年似乎要上20个车型。但无论如何，自主和Jeep的价值不应该是一个负数。 现在1倍PB，要知道B中很大一部分是带着很高杠杆的广本广丰的股权投资，骏威汽车08年，广汽12年PB的最低点在0.78左右，现在安全边际已经足够。

汽车股最苦逼的可能是香港和美国对汽车股的估值上限是很低的，除非你是tesla，保守的按丰田现在美股的估值，PB也就1.4倍。另外自主如此的用力，GS4的成功肯定令广汽的底气更壮，砸钱更狠，GA8想进入B级车市场，便是很冒险的策略，而对新能源的倾斜似乎还不够专注，母公司也会节流下面合资厂的分红，导致广汽对外分红会落后于利润增速。

似乎现在汉兰达在4S店排队到6月份，levin混动排队到3月份，今年出的雅阁混动由于采用新的IMS技术，百公里油耗可以达到4升，总的看日本人在混动上的优势发挥起来，要比大众或者美系车在涡轮增压等内燃机上的边际创新要高级些，估计能抢回一些市场份额。