房地产行业进入寒冬之际，北新建材交出了一份与行业格格不入的答卷，营收净利润纷纷创出了历史新高，这是新的起点还仅是最后的辉煌？
营收与净利润
营业收入224亿，同比增长11%，比2021年的211亿也多了13亿
净利润35.2亿，同比增长12%
四季度扣非净利润7.7亿，中规中矩
比较亮眼的是经营性现金流27.7亿，创出历年四季度经营性现金流的新高
业务板块上，公司继续贯彻执行“一体两翼”战略，以石膏板业务为核心，防水与涂料为增长点
石膏板业务
石膏板利润占比高达85%
石膏板业务营收仅增长3%，毛利润增长13%，同比多出6.3亿，毛利率提升到38.4%，提高了3.5个百分点，主要是原材料石膏价格下降，以及煤炭价格下降，产品售价依旧维持在一个相较比较高的位置，价格比较坚挺
防水业务（以防水卷材为主，不统计防水工程）
防水业务的增速近30%，利润增速近40%，核心原材料沥青的价格有所下降
总体看防水业务，有一个优点一个缺点
优点：防水业务保持较快的增长的同时，公司的应收款项没有进一步大幅上涨，面对地产行业紧张的资金链，公司防水业务回款依旧比较顺利
缺点：虽然今年的毛利率同比有所增长，但是横向对比同行业防水头部企业，毛利率依旧相对较低，石膏板业务强大的销售网络没有特别成功的映射到防水业务
所幸的是，公司收购的防水业务的价格相对比较低，个人预期不是很高，未来能不拖后腿就行，如果能有惊喜就更好了
涂料业务
公司原有的涂料业务营收3个亿，可以忽略不计，但是2023年底完成了对国内涂料行业头部企业嘉宝莉的收购，由此公司涂料业务有了一个质的飞跃
收购价格40.7亿元（78.34%权益），2022年净利润2.7亿，预计2024年利润4.1亿
这笔收购着实不贵
分红
公司分红14.1亿，股利支付率提升到了40%，还是比较有诚意的，毕竟还有一笔嘉宝莉的收购还需要不少钱
展望2024
公司石膏板业务全国市占率68%，处于垄断地位，经营护城河显著，盈利能力（毛利率）稳定，最大的不确定性来自于下游的地产需求变化，且石膏应用于地产后期的装修阶段，2023年的地产竣工面积还没有下滑，但是过去两年新开工面积的大幅下滑，势必影响到未来的竣工面积，也影响到装修需求
北线建材2024年的净利润可能会在38亿左右，面对未来需求的不确定性，北新建材的市盈率该给多少倍，20？15?12？10倍？还是8倍？