应部分的球友，此系文章再发。内容没有变化。@kyoku88
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日本商社之六 住友商事篇
xueqiu.com 2023-09-23 16:22
日元兑美元汇率又重新进入贬值轨道，9月8日汇率达到147日元，逼近去年高点151日元，石油价格也是触底反弹。今年日本商社的业绩可能会不像年初各公司预计那般降幅大。拿丸红商社为例，“2023财年业务预测假设条件：WTI原油价格每桶70美元、LME铜 每吨9000美元、汇率1美元=130日元、日元同业拆借3月利率0.1%。公司试算原油每桶变动1美元，将影响公司当期利润3亿日元；铜价格每吨变动100美元，将给公司带来13亿日元的影响；美元兑日元汇率每变动1日元，将影响16亿日元的当期收益”；9月8日的行情日元汇率 1美元=147日元，WTI原油每桶87美元，LME铜价与业绩预测基准有些差距，是每吨8230美元。
巴菲特2020年8月首次买入商社股以后，我反复揣测其买入的理由，猜测有几个因素：日元汇率虚高，资源价格偏低，日元利率偏低，这些是背景因素，公司内部因素是ROE水平的提升和股东回馈力度的加大；还有商社收益中普遍资源类占比大，对资源已经有很好的布局，这与巴菲特只持有石油股形成了很好的补充，特别是与新能源相关的铜镍硅土都有很好的长期收益预期。新能源相关产业发展日新月异，对铜镍锂等有色金属快速增长，比如传统轿车每台对铜耗用量是23公斤、对镍耗用是零公斤；而纯电动汽车每台需要铜83公斤，镍27.5公斤。风电光伏并网同样也增加对铜的长期需求。五大商社都把美国作为一个重点地区，有很稳固的经营基盘，可能多个领域与伯克希尔有过交集的。投资商社，一方面是投资低估的日本市场，另一方面也是间接投资美国市场。因此，这些因素促使巴菲特很easy地作出一些决定。
巴菲特今年4月份闪电式访问了日本，会晤了日本五大商社的CEO。4月11日他入榻酒店是三井物产总部大楼内的四季酒店高级套房。五大商社的CEO轮流到客房与他会面。关于商谈内容，有些共性，五大商社都想在能源和资源以外的业务有所拓展，希望能借力于伯克希尔。美国彭博社采访多个消息源、对五大商社的后续跟踪采访，了解到五大商社都想给巴菲特留下一个深刻印象，三井物产社长谈了健康护理、三菱商事社长谈了海上风力发电、伊藤忠社长谈了服装业务等。
当时巴菲特热心地听取各位CEO说话，也提出一些问题。巴菲特的谈话，并不限于具体业务，关于今后的经济形势、地缘政治以及变化趋势预测都听取了各位CEO的意见，表示他希望一起寻找契机、开展合作。关于各大财阀的百年历史，从明治维新时代至二次大战战败为止，巴菲特与商社CEO都作了细致交谈。
从上面彭博社的采访，可以看出巴菲特对投资对象的发展历史还是非常在意的，他不会投资未经时间考验的公司，他曾说过他不会在1886年投资时刚发明出来的可口可乐。
从财阀的历史上来看，三菱财阀是明治维新时代的暴发户；伊藤忠和丸红起源于同一个草根商人，创业于明治维新的前夜；而三井财阀的渊源可追溯到日本平安时代（794-1192年），其祖先是当时的贵族，经商非常成功，于是干脆退出武士身份，彻底当了商人。其产业主要是利润丰厚的酿酒业、和服以及当铺金融、钱庄。和服商店后来发展成现在的三越百货。三井家17世纪时慢慢成为政府的御用商人，并成为当时最富有的财阀，明治维新时包揽了政府的新货币发行权，并经政府授权成立了日本第一家商社-----三井物产。
住友财阀历史也很悠久，最早出现在16世纪末期。
翻开明史资料，我们可以当时明朝大部分时间从日本进口铜矿石，然后精炼把伴生的白银与铜分离出来，又向日本出口“永乐通宝”铜钱。
中国的明朝万历年间，日本的丰臣秀吉名义上统一了日本，他在日本大兴佛教，到处兴建佛像，因此炼铜成为当时的朝阳产业。16世纪末，住友的初代创始人，凭借从明朝人学到的秘技“拔银术”，在炼铜的同时提炼出白银，积累了大量的财富。他建立了“泉屋”，住友第四代掌门人，大举收购矿山，首先收购了大家都不看好的吉冈矿山，经历艰难改造终于开采出铜矿石；后来又在四国岛发现了储量丰富的别子铜矿，日后别子矿山成为日本最大的铜矿山。凭着住友这两个铜矿，17世纪日本成为当时世界上最大的产铜国。当时日本还是最大的白银出口国，另外还有些白银矿山，但与住友关系不大。
顺便跑题一下，明朝万历九年（1581年），明朝首辅张居正推行一条鞭法，即所有的税收和徭役都改为白银征收，这就相当于承认白银是法定货币。明朝国内银矿有限，外部来源有三条输入途径。一个重要来源就是日本，但日本九州岛1637年爆发基督教徒起义，平定叛乱后德川幕府开始闭关锁国，不再向明朝输出白银。另外一条途径是吕宋岛，但当地华人、特别是华商17世纪初遭受西班牙人屠杀，白银贸易也被中断，还有一条经马六甲至澳门路径，这条贸易路线也随着1641年荷兰人占领马六甲而被掐断。因白银短缺，明朝物价飞涨，白银与铜钱的比价狂飙，农民交税都交不起了。除了天灾人祸一系列原因，这个货币因素也是崇桢王朝1644年覆灭的一个因素。
我跑题这么远，只是想说明一下金银铜等有色金属的重要性。另外，众所周知，巴菲特持有雪佛龙与西方石油的股票。两家公司都是页岩油的生产商。而我下面要聊的住友商事既做铜生意，也是给页岩油生产商卖铲子的人，住友商事在全球油井管这个领域占据垄断地位，特别是美国页岩油的开采上广泛使用了住友商事的油井管。
明治政府初期，政权立足不稳，住友财阀给政府很大帮助，有了政治资本，进入官商联手的时代。住友开始涉足海运并渗透到其他行业，但总体说来，住友财阀的业务是依托铜矿，以采矿冶炼、化工、机械。金属为主，但一直没有出现专门的商社编制。朝鲜战争爆发后，驻日美军发布财阀解禁令。住友集团于是将各部门的销售人员独立出来，1952年形成了现在的商社组织，有了住友商事的商号。住友商事自己编撰的公司史，则是把成立日期上溯至1919年，1919年住友曾在大阪成立一家进行土地平整施工、填海施工、港口作业的建筑公司，从事基建及不动产经营；财阀解禁以后，住友通过资产重组赋予了贸易职能，1952年更名成了“住友商事”。以此为起点，住友商事也有百年历史了。
上世纪八九十年代，住友商事与三菱商事、三井物产曾经并列日本商社的TOP3，但1996年发生了住友商社期铜事件，致使公司产生了2850亿日元的损失，公司费了10年时间才完全消化完这个事件，教训非常深刻。事件是这样的。1996年6月公司发现有色金属交易部部长兼首席交易员滨中泰男，长期从事未经授权的国际期铜交易，致使住友商社直接遭受了18亿美元的巨额损失。那时，住友商社是世界上最大的铜产品经营商和出口商，滨中领导的团队，一年的铜交易量占全球铜交易量的5％左右，因此被人称为“百分之五先生”。滨中泰男在期铜交易中所持有的都是多头头寸，铜价上涨时，获利颇多。但是，1995年铜价开始步入熊市。为挽回损失，滨中孤注一掷继续买入多头合同，企图操纵市场。但铜的实际供应量在增加，同时实际需求量并未像滨中宣称的那样在扩大，市场面与基本面不相符，因此伦敦金属交易所（LME）作了调查，滨中非经授权非法交易交易最终曝光。此事一经披露，国际铜价狂跌，由于住友商事还有大量头寸，蒙受巨额亏损。同时公司的信誉严重受损，反映出公司在内部风险监控机制方面有严重缺陷。即便公司员工素质再怎么优秀，也不能指望仅靠员工的自律来规避操作风险。
好在公司的根基未受撼动，经过10年公司又缓了过来，但已退出TOP3之列 。在谈及住友商事时，这个事件是不能回避的一个重大事件。
住友集团的核心企业曾经是住友金属工业、住友化学工业和住友银行（现三井住友银行），都是住友商事的老大哥。上面提到的别子铜矿山有280年开采历史，这个起家老本装入了住友金属矿山公司，别子铜矿直到1973年才关闭。住友金属矿山公司，在日本国内还独资拥有高品位的金矿以及金铜镍钴精炼工厂以及锂镍电池正极材料的生产工厂，在海外找铜矿时经常是这位大哥拉着住友商事这个小弟一起行动，出资时大哥出大头，小弟出小头。
住友金属工业与三菱商事的材料部门成立合资公司，即现在的SUMCO，主业生产硅片，我在三菱商事篇里提到，三菱商事在澳大利亚经营着全球规模最大的硅砂矿。 SUMCO的硅片产量在全球范围仅次于日本信越化学公司。
住友橡胶的轮胎产量在日本国内居第二位，仅次于普里司通；在全球范围居前 10位。
住友集团有个“白水会”协会（白水会的名字就是几百年前住友起家时的“泉屋”，将“泉”字一拆为二），成员除了上述几家，还有NEC、住友重型机械、住友电气工业、住友轻金属、住友水泥、住友不动产、住友建设、住友仓库、住友海上火灾保险、住友涂料、住友生命保险、住友精炼铝业、住友林业等一众企业，另外还有一家公司以观察员身份，加入了白水会，这家公司便是新日本制铁公司，2012年10月“新日本制铁”合并了“住友金属工业”成为“新日铁住金公司”，2019年又更名为“日本制铁”。
一、住友商事的经营业绩
住友商事2022年度（2022年4月1日至2023年3月31日），营收同比增加24%，实现净利润5652亿日元，同比增加22%，ROE16.2%。经营现金流1940亿日元。
利润增加受益于两方面，一是资源类价格上涨及贸易量扩大，带来利润增加490亿日元；二是非资源类业务累计增加560亿日元，具体有北美市场钢管业务及工程机械的销售良好、不动产有大宗项目进行了转让、化工及电子相关业务需求旺盛等因素。另外，联营合营带来的投资收益，同比增加42%；占税前利润的35%，高于2021年度的30%比重。
下面表格显示公司最近十年ROE及分红数据。DER是商社特有的一个负债指标，是有息债务与净资产的比值，这些年一直在振荡向下。
最近10年内，2014年和2020年两年发生亏损，原因都与资源类价格大幅下降有关。真是成也萧何、败也萧何。所以公司也在扩大非资源类的收入占比。
近几年公司加大了股东回馈，增加派息。2022年度又回购700亿日元的股票。
按2023年9月13日股价3071日元计算，静态PE6.79倍，PB0.92倍，股息率3.91%。公司总市值3.76万亿日元，逊色于第四位丸红4.12万亿日元。
2020年12月31日收盘价1577日元，也就是说巴菲特2020年8月首次买入后，不计算股息，也有接近翻倍的收益。
二、股东情况及董事会成员
金融机构持35.30%，外国法人持32.72%，证券公司持有5.62%，个人投资者18.90%，公司自己持股1.40%，日本其他法人持有6.07%。
第1位 持股16.45%，是通过信托银行代持的。不知真实身份。
第2位 EURO CLEAR, 应该也是代持的，2021年进入股东名单，其他四家商社股东名单里也同时出现这个EURO CLEAR，应该是抄巴菲特作业的欧洲大机构。
第3位 持股5.81%，是通过CUSTODY信托银行代持的，2020年财报中首次出现，其他大型商社也是这个情况，所以我觉得这个CUSTODY的信托银行是为巴菲特代持的。
公司董事会成员11名，其中内部董事6名，外部董事5名。5名外部董事：1名官僚出身、兼任Resona银行及味之素株式会社的外部董事、1名律师出身兼任kanpo生命保险的外部董事、1名前NTT通信公司高管、东北电力株式会社的在职监查、1名兼任乐天集团及东京海上保险的外部董事、还有1名是尤妮佳的现任董事长。
三、资产负债表
与另外四家商社的资产负债表一样，住友商事也是长期股权投资的占比最高 ，加上其他权益工具投资，投资属性比较强。
四、业务概述
截至2022年3月31日，住友商事在66个国家及地区开展业务，海外分支机构129处，公司总人数78235人（含合并报表公司886家）。
营收按地域分类：1）日本35.56%，2）美国23.97%，3）欧洲及原独联体国家 11.04%，4）亚洲大洋洲（不包含东亚）10.75%，5）美洲（不含美国）8.86%，6）东亚5.70%，7）中东非洲4.12%。
非流动资产按地域分类：1）日本53.81%，2）美国17.73%，3）欧洲及原独联体国家 14.12%，4）亚洲大洋洲（不包含东亚）9.18%，5）美洲（不含美国）4.01%，6）东亚1.02%，7）中东非洲0.13%。
住友商事在油井管等钢管的业务具有强大的实力，并在有线电视及媒体方面也十分擅长，资源类业务主要以有色金属为主。
在年度总结里，公司陈述将根据形势变化，进行战略战略事业单元的更新，①从长期视野，布局下一代业务，确定一些播种计划，如新一代钢管、大型蓄电池等。②重点发力项目，比如工程机械、健康护理、农业等。③价值兑现、资本退出的项目，比如波利维亚的白银铅锌采矿业务、智利的铜钼采矿业务、北海油田业务等。④价值提升业务，比如北美的钢管、媒体业务、基础化工产品等等，同时退出一些低效业务。
2023年度公司将努力提高资本回报，更新业务组合配置，将经营资源分配倾向于一些下一代成长项目；作为年内重点项目，继续完成马达加斯加的Ambatovy镍采矿业务、TBC全球最大规模的汽修、轮胎批发连锁、Fyffes欧美水果蔬菜批发零售商的资源整合。
住友商事有六个事业部门，各个部门对2022年度利润的贡献度，请参考下面表格。金属部门和资源·化工部门的贡献度非常高。 基础设施部门及媒体·数字部门利润减少后面
下面按部门简单介绍一下经营情况。
1）金属部门
该部门主要两个业务：钢材和钢管。
2022年度利润同比增加100%，主要原因在于北美钢管销售良好、以及海外钢铁服务中心的的业务顺利开展。
住友商事在全球布局了约50处钢铁服务中心，主要分布在日本、中国及中国台湾、北美、欧洲、中东等国家地区。钢铁服务中心不仅有仓储备货，还有加工、配送、及金融服务等功能，面向汽车、家电·办公设备、建材等客户，能按客户的材料规格、图纸及数量就近加工，并快速交货，同时为客户回避了库存风险、汇率风险、市场风险等多重风险。
钢管是住友商事在全球具有垄断地位的业务。公司经营的钢管除了普通钢管，还有专业用于石油天然气开采的油井管。
公司自上世纪五十年代就开始向海外石油公司提供油井管。在提供油井管产品的同时，也提供产业链服务、以及油井与天然气井设计的咨询服务等支持性服务。公司与壳牌、英国石油公司、挪威石油公司、以及主要产油国的国营公司都有长期供货合同，在油井管这个领域绝对占据领先地位。
上世纪80年代，因日美贸易摩擦，油井管的对美出口受到限制。为打开局面，住友商事率先进入美国市场成为钢管及油井管的批发商，通过向美国油井管的大型批发商、及大型生产商注资，在美国国内构建了完整的产业链。公司在油井管最大市场----美国已确立了稳固的垄断地位。三井物产原来在美国也曾经是油井管业务的大型批发商，最后不玩了，将此业务转让给了住友商事。
中东的土壤特性决定油井管要有耐腐蚀性能，针对这一市场公司提供了高品质的油井管。公司与英国石油公司（阿曼）有长期供货合同，双方最早的合作始于1997年，公司与新日本制铁公司（现“日本制铁公司”）一起开发了这个市场，并通过加强售后维护及库存管理来密切合作关系。公司最近将公司仓库搬迁至阿曼自由贸易区，以便更灵活地交货、同时方便库存管理。
在马来西亚，公司参股了东南亚最大规模的炼铝及铝轧制厂Press Metal Berhad。当地水电资源丰富，成本很有竞争力。2011年公司与日本最大的铝轧制工厂UACJ一起收购了美国TAA铝制品公司。TAA铝制品控股了全美最大规模的易拉罐生产商，占据了美国易拉罐的超半数份额。
除了上述钢材、钢管及油井管和铝制品，公司金属部门还是铁路铁轨、车轮、车轴等铁路配件的出口商。从上世纪四五十代开始，住友商事就开始了这些业务，并逐渐扩大至铁路货车及铁路客车的整车出口（整车的业务不是金属部门，而是基础设施部门的业务）。铁路配件的出口市场主要是北美（美国、加拿大、墨西哥），美国铁路网密布，公司为了出口美国的150米长度的铁轨，拥有专门的铁轨运输船只。2011年公司联合新日本制铁公司（现“日本制铁公司”）收购了美国的车轮、车轴生产商Standard Steel，确保了在美国拥有生产基地；2016年公司又与提供货车制造、租赁、维修服务的美国GBS公司成立合资公司，进入美国西海岸市场。
作为新课题，公司除了汽车材料的轻量化、加大铝材料的应用，还有天然气输气钢管、输氢钢管、二氧化碳贮存用钢管等脱碳项目的开发。
2）交通运输工具· 工程机械部门
该部门主要经营民航客机的租赁、船舶·航空相关业务、汽车的生产流通、汽车金融、轮胎的批发和零售、以及工程机械的销售与租赁业务。
该部门2022年度利润同比增加164%，除了2021年度有俄罗斯·乌克兰相关业务有一次性资产减值的原因，北美市场的工程机械业务、民航客机租赁及造船业都有复苏，汽车的流通环节也业绩良好。
住友商事在乌克兰、伊拉克、利比亚及中亚的丰田销售代理店都是以丰田冠名，虽然是住友商事的独资公司。我在三井物产商社的智利销售代理也是类似的情况，可能丰田把一些有风险的未成熟市场都是交给商社了。住友商事在中东地区已建立有优势的汽车销售网络，并将继续扩大市场。TBC是北美洲最大的汽修店连锁，提供汽修服务及轮胎更换；公司是业内领先的轮胎批发商，拥有合理仓库网络布局及广泛的加盟零售商。住友商事在TBC中控股50%，是控股股东，米其林轮胎及住友橡胶轮胎也向TBC派遣了董事。
航空租赁公司SMBC于2022年收购了爱尔兰都柏林GOSHAWK航空租赁公司，GOSHAWK规模小于SMBC，双方都是需求量大的窄体机型，GOSHAWH的飞机机龄很新，双方在航线上有很强的互补性，通过此次收购，SMBC成为全球第二大航空租赁公司及日本第一大航空租赁公司。SMBC是住友商事与三井住友银行金融集团的合营公司，住友商事控股。
住友商事与三井住友银行金融集团，另外还合资成立了汽车租赁公司，在日本 、印度、泰国、澳大利亚等地开展汽车租赁业务，管理车辆台数100万台，在业内属于领先水平。
工程机械租赁领域，公司与日本太阳建机公司结成了长期合作伙伴关系, 另外公司还收购了美国排名第6名的SUNTATE租赁公司和东南亚居首位的aver asia租赁公司, 并参股了日本从事工程机械网联化管理SORATOBI 。公司预测美国面临大规模的公共设施更新，而东南亚的城市化尚在进行, 两个市场都非常有潜力。
投融资方面，工程机械的出租资产在持续增加，2022年12月要约收购了关联企业住友精密工业株式会社，2022年4月从中国常州小松合资公司资本退出。
3）基础建设部门
该部门2022年度利润同比减少38%，主要原因在于日本国内的电力零售由于成本上升造成盈利减少。但海外发电业务需求仍然旺盛。
该部门有三个本部：社会基础建设事业本部、电力基础建设事业本部、物流基础事业本部。
社会基础建设事业本部有五个战略事业单元：社会基础建设战略事业单元、电力零售战略事业单元、智慧城市战略事业单元、铁道总承包战略事业单元、资产管理战略事业单元。
电力基础建设事业本部有三个战略事业单元：再生能源IPP战略事业单元、火力发电IPP战略事业单元、电力总承包战略事业单元。
物流基础事业本部有三个战略事业单元：海外工业园战略事业单元、保险战略事业单元、物流战略事业单元。
上述战略事业单元中，智慧城市战略事业单元尚处于播种阶段，尚未形成规模；社会基础建设事业战略事业单元、再生能源战略事业单元、海外工业园单元这三个单元，公司作为主要发力方向，将调配主要资源于这三个战略事业单元。其他的战略事业单元也将各自提升价值，提高效率。
曾经火力发电是本部门的主要收益支柱，但在2050年达到碳中和的愿景下，公司正逐步缩减火力发电的资本投入，相应增加水务、港湾建设、工业园区、智慧城市、再生能源发电等社会基础设施的投入，尽量保证平稳过渡至以社会基础建设及再生能源建设为两大核心支柱。公司在中国了也有风力发电项目，但我查了一下应该十多年前的项目了，住友商事建成的项目有美国、日本、英国、比利时、南非、法国、埃及的风力发电或海上风力发电、菲律宾的水力发电、印尼的地热发电、越南和西班牙的光伏发电等等。目前还有多个项目在投标阶段，在扩大再生能源IPP开发的同时，公司也在开发大型储能电池和氢能源业务。
公司已经不承接燃煤发电的新项目，并且正在逐步减少燃煤发电的占比、增加天然气发电和再生能源发电的占比，计划在本世纪四十年代后期完全退出燃煤发电业务。
电力零售战略事业单元，往年都有很好的效益，但最近受俄乌克战争影响，能源价格上涨，同时日本国内电力供应还处于地震后的短缺状态，成本的上涨不能完全向消费者转嫁，价格倒挂，因此本事业单元2022年度发生亏损。2023年度因已修改了长期合同的价格条款，向顾客实现了部分成本转嫁，预计将扭亏为盈。
电力基础建设的案例主要在欧洲、以及印尼、越南、孟加拉国等国家地区。2022年11月的巴厘岛G20峰会上，住友商事与印尼电力公司交换了共同推进能源转换的基本合作协议书，为2060年实现印尼碳中和作进一步的贡献。
社会基础建设的案例：铁道建设的业绩在五大商社中居首位，目前累计在13个国家建设了30条线路，提供了累计5000节车厢；在海外建设了9个高品质的工业园区，孟加拉国、缅甸、印尼、菲律宾、印度五个国家各建设了1个工业园区、在越南建设了4个工业园区。园区引入数字技术、屋顶光伏发电、5G基站等先进技术，附带开发周边商业设施、住宅、学校等设施，具备持续稳定的综合收益能力。工业园区的建设规模居商社首位；水务主要在巴西、英国、中国、阿曼展开，累计2354万人受益（我查了一下，在中国的合作伙伴是北京首创，双方合资成立投资管理公司，首创60% 住友商事40%，共同管理山东省32家污水处理厂）。
物流基础建设的案例：在7个国家建立了36处业内领先的物流及仓储设施；引入数字技术推进仓储的自动化；在越南、缅甸、日本、孟加拉国等国家进行了港口建设。
4）媒体·数字部门
2022年度利润同比减少67%，主要原因在于投资参股的缅甸通信业务发生资产减值，以及埃塞俄比亚通信业务由于前期投入大，折旧成本上升。估计2023年度内埃塞俄比亚通信业务会对利润表作出正向贡献。
媒体是公司的一个重点部门，公司将进一步提升其价值创造能力。
公司参股的有线电视JCOM（出资50%）、电视购物频道（出资45%）、以及手机零售代理商及软件服务商T· GAIA（出资41.84%）在日本都是行业龙头。2022年有线电视与电视购物频道都有不错的业绩增长。手机代理店因为手续费费率下调，2022年度利润负增长，预计2023年度仍将继续利润减少。
公司参股埃塞俄比亚的SAFARICOM通信公司，持股比率27.20%, 是第二大股东，仅次于VODAFONE 。埃塞俄比亚人口1.23亿人,平均年龄19.5岁,手机普及率略超50%, 市场竞争格局良好，只有两家手机运营商。预测2030年之前会进入全民入网的时代，市场潜力很大。
另外 ，2014年住友与日本KDDI结成联合休（住友商事出资49.9%，KDDI 出资50.1%）共同投资缅甸国家通信商MPT，缅甸人口5000万，基础建设很落后，很多地方不通道路，电信设备要靠人力、牛车或大象搬运。
当时缅甸国内手机普及率10%，现在已经达到100%，手机运营商除了MPT，还有挪威、卡塔尔、越南三家外资运营商共同竞争，MPT的用户市场份额最大。缅甸人银行开户人口不到15%，手机话费现金预交，针对这种情况，MPT开发了手机支付，预交的话费也可以用于消费场景，最近公司又协助MPT进入手机游戏的领域。
2022年4月开始缅甸执行新的外汇管制方法，原来出口商收到外汇收入后可以留存100%，新法规规定强制结汇65%，企业只能留存35%外汇收入，同时也加强了向境外汇款的管制。受此影响、缅甸当地货币兑美元的汇率8月开始大跌。住友商事对该参股的通信公司作了大幅资产减值。公司评估：外汇管制的变化对业务本身及市场份额不会有影响，但由于兑换困难致使投资回收期延长、并且国别风险会上升导致投资折现率的提高。
除了上述媒体通信，公司还有IT服务的控股子公司，提供各类咨询及技术服务，并且将AI检品技术赋能于工厂，用于检测钢材与钢管，提高工厂的智能化。
以色列被称为“初创企业的大国”，创业项目主要集中在人工智能、网络安全、农业、健康护理等领域。住友商事在以色列设立了CVC创投基金，经甄选，截止2021年6月共投资6家企业。
5）生活·不动产部门
虽然由于疫情缓解，在家用餐减少以及电价上涨造成超市的销售业绩带来不利影响；但发生了不动产的大宗转让，年度实现利润同比增加33%。
该部门有两个本部：生活本部与不动产本部。
生活本部旗下，在日本拥有有独资食品超市SUMMIT以及住商食品连锁店、Tomod's药妆连锁店，并合资收购了爱尔兰FYEFES水果蔬菜销售商和加拿大的蘑菇生产商HIGHLINE。FYFFES在欧洲香蕉销售排名第一、并在美国市场甜瓜销售排名第一。HIGHLINE的蘑菇销售主要在北美。
健康护理业务单元是公司重点发展的一个领域。在日本，住友商事参股了健康管理数据库业务、线上诊疗业务、高血压及糖尿病患者的记录数据库管理业务、药房管理系统的自动化等业务。
在公立医院不普及的国家地区，2019年住友商事入股了马来西亚的PM Care 与 Health Connect医疗管理公司，主要为保险公司以及病人咨询、审查接受的医疗费用是否合适、用药量与住院天数是否合理，以及为病人介绍合适的医生或医疗机构，抑制医疗费用的过度增长。
2021年9月住友商事又向越南同一行业的龙头公司InSmart注资入股。
2023年向新加坡DocDoc注资，DocDoc是东南亚最大的一家医疗中介机构，注册了含新加坡、印尼、马来西亚、香港的6000名医师并保存了相关医疗数据。因医保政策的不同，产生了新的需求，DocDoc向用户介绍合适的专业医生或医疗机构，同时起到抑制医疗费用的作用。
住友商事在中国与朗诗签定了合作开发养老社区的备忘录。
另外，住友商事自1993年起为知名电影导演山田洋次提供赞助，累计赞助了15部电影，包括《黄昏清兵卫》、《东京家族》、《家族之苦》等。
不动产本部旗下拥有独资的住商水泥、建材销售商、建筑承包、不动产管理公司，并且在美国也布局了不动产管理公司。在日本建筑市场，公司的水泥及搅拌混凝土地、住宅用金属外墙材料和屋顶材料均在行业内属龙头地位；建材的销售额居商社首位。
6）资源·化工部门
资源化工部门有5个本部，经营14个战略事业单元，具体包括：有色金属（铜、镍等）的投资开发及贸易；商品期货衍生品交易及贵金属的现货交易；铝的冶炼及铝锭交易；电力煤及铀的投资、开发及贸易；钢铁原料（铁矿石、炼焦煤等）的投资、开发及贸易；碳素纤维成品、功能碳素材料的开发；天然气、LNG上游产业链的投资开发、天然气的贸易、液化石油气的批发与零售业务；过渡性能源业务、浮式生产储油船只的营运、船舶用燃料的贸易；合成树脂、有机及无机化学品的贸易、硫酸仓储业务；电子·功能材料的贸易；电子产品的代工业务；医药原料·化妆品原料的贸易、制药业务；宠物、动物保健业务；农药批发销售、农资的直销、次世代的农业生产相关业务。有色金属是部门的强项。
2022年度，尽管资源、能源、化工产品的涨幅喜人，但部门实现利润同比仅增加8%。这主要是马达加斯加的镍项目掉了链子。这个项目2021年度还盈利189亿日元，疫情复工后，采矿机械提前进入大规模维修造成产量减少、屋漏偏遇连夜雨，港口塔吊又发生故障、以及镍的副产品----钴价格大幅下跌，结果2022年度亏损83亿日元。预计2023年能恢复至年盈利110亿日元的水平。
马达加斯加的Ambatovy镍项目是全球最大规模的矿山，住友商事占 54.17%股份，储量可开采30年，镍钴矿石的品位高，宜露天开采。矿山的运营主要由住友商事管理，该矿山2012年开始生产及基础建设，在这个全球最贫困的国家雇用了约9000人（含间接雇用），除了采矿，还建立了冶炼工厂，并建造了公路、铁路、港口、学校、医疗等基本设施。每年纳税额占国家总税收的27%。公司将加强当地员工的技术培训，改进设备维护，尽量减少意外故障。
铜业务依然是住友商事的重要业务。铜精矿的进口量占日本进口量的三成左右。海外投资的铜矿有6个，代表性矿山有2019年度产量全球榜上占第三位美国Morenci铜矿山和第四位的秘鲁铜矿山Cerro Verde，两个矿山的运营商都是美国自由港-麦克莫兰公司，住友商事和关联公司住友金属矿山公司共同入股。在美国Morenci铜矿山项目上，自由港-麦克莫兰公司占85%权益，住友系共持股15% （住友商事和住友金属矿山公司各占20%和80%）；在秘鲁铜矿山Cerro Verde项目上，美国自由港-麦克莫兰公司占53.6%权益，住友系共持股21%（住友商事和住友金属矿山公司各占20%和80%）。
除了铜矿，公司还参股了马来西亚电解铝、澳大利亚煤矿、巴西铁矿石等项目。另外，前面提及过，公司在2022年度有几个采矿业实现了资本退出，比如波利维亚的白银铅锌采矿业务、智利的铜钼采矿业务、北海油田业务等等。
锰是一种特殊金属，被称为钢铁的“味精”，每吨钢铁中只要加入10公斤锰，制成高锰钢，就能大幅提高钢材的强度与耐磨性。
全球的高品位锰矿石主要集中在南非，其储量约占全球总储量的80%。住友商事上世纪60年代就开始与锰矿采掘业的行业老大-----南非阿斯芒公司有业务往来，1997年成立了生产合金铁的合资公司。2008年又有新的玩家加入，这便是中国台湾的“中国钢铁公司”（china steel)。三方决定成立新的合资公司。2013年，新的合金铁工厂在马来西亚成立，三方出资比率分别为阿斯芒54.36%、住友商事26.64%、中国台湾‘中国钢铁“19%。之所以选择马来西亚建工厂，是因为住友商事在马来西亚有建立电解铝工厂的成功案例，有很多人脉，而且当地有新建的水力发电，电力成本非常便宜。2017年合金铁工厂正式投入运营，矿石来自南非，在马来西亚冶炼后，成品一部分台湾“中国钢铁”自用，余下由住友商事负责销售。
公司在化工的主攻方向是农业，这也是住友商事的一个强项，主要三个业务农药批发及贸易、直销业务，以及粮食相关业务。随着全球人口持续增长，2050年预测会达到100亿人口，粮食生产的重要性越来越显著。化工事业在海外有38个分支机构，合并报表约2400人，主要根据所在国的气候土壤条件及种植作物，提供合适的肥料、农药以及农作物种子，并建立了农资销售连锁网络。
2015年公司出资控股了巴西中西部最大的农资批发商Agro Amazonia，2018年又收购了剩余股份，使之成为独资子公司。去年7月公司披露将收购了巴西肥料生产及直销商Nativa，继续扩大市场份额。巴西的耕作面积一直在增长，因此，相对于美国农业，巴西市场的成长性更好一些。
7）能源创新部门
这是一个2021年新设的部门，主要从事脱碳、循环型能源的业务。虽然是单独的事业部门，但具体业务将横贯另外6个事业部门，与之相互交织在一起。业务主题以3个轴线展开，分别是清洁能源的开发（氢能、生物能、光伏、风电、氨能等）、新型电力·能源服务的推广(大型蓄能电池电·蓄电池的再利用、电力·能源平台的建设、复合能源服务等）、CO2的回收·固定·再利用（发展森林碳汇、CCUS技术应用、碳交易、生物化学与生物丁二烯等新能源）。
短期内公司将优先发展生物能。
介绍两个创造性案例。
①由于再生能源的广泛应用，”电力系统的稳定性“就尤为重要。公司早在2010年就预见到将来电动汽车及再生能源将会普及、于是与日产汽车共同研究旧蓄电池的再利用。由旧蓄电池建立的“系统蓄电”已于2015年日本萨摩川市的海岛上通过实证试验，能很好地协助再生能源接入电网。今年将在北海道试验性建立大型储能站。在一系列实证营运后，公司将结合AI技术，争取2024年进入电力调度市场。
②公司很早就着眼于氢能，并在2015年成立了氢能开发课题组。公司选中了澳大利亚昆士兰州的格拉德斯通市制造氢能，因为该地年均有300多天的晴天，光伏发电的条件非常优越，适于电解水制氢。公司与当地的力拓炼铝厂结成合作伙伴，生产的氢能大部分用于电解铝，余下供给其他当地用户。通过这个项目，炼铝厂实现了脱碳，下一阶段将考虑将富足氢能向日本等地区出口。除了这个绿氢项目，公司在澳大利亚还有蓝氢项目，从褐煤制取氢气、液化后准备运往日本。在马来西亚也有绿氢项目在进行，这个项目是利用水电制取氢气。
五、总结
公司的投融资计划、即新的资本支出，仍将首先优先2022年度作出巨大贡献的北美钢管业务、以及资源相关业务，并进一步提升价值。这两个领域从长期来看，也包含着一些播种项目的细分领域。三年规划将聚焦在次世代能源、社会基础建设、零售·消费、健康护理、农业等五个领域。
公司在2020年度，决定从100家经营低效或经营亏损的投资项目撤出资本，2022年度已退出69家。剩下一些都是中小规模，退出对报表没有什么影响。今后对一些即使眼下有利润贡献，如果从中长期的眼光来审视，认定没有成长性的项目，那么公司也会考虑退出，通过 此举有效地进行经营资产的置换。
在复杂多变的经济环境中，公司还是会继续为未来作一些新的布局。今年4月份 住友商事CEO有了与巴菲特直接对话的机会，他表示巴菲特对于投资十分严格，可借鉴的地方非常多，通过对话，认识到与股东及投资者对话的重要性，将有利于公司的更好发展。
关于2023年度业绩，年初公司的预测是这样的，非资源类收入将持平，而资源类收入受行情及汇率影响，预测将减少15%左右。2022年平均汇率135.50日元，预测2023的平均汇率将在130.0日元水平。就眼下汇率来看，美元非常强势，日本贸易又长期处于逆差状态，日元走弱不可避免。商社仍将会享受到汇率的红利。