悄悄盈今年对港股市场的配置权重是很大的，重仓持有了约5支基金，占比超过了20%，为悄悄盈今年的超额收益贡献了不少。
从目前市场的一致性预期看，大家普遍是看好明年香港市场的机会的，我个人也比较认同，从客观事实来看，港股方向明年从指数上涨的概率来说，肯定是要大过A股的。A股连续上涨2年，而港股市场在全球大放水之下，在全球主要市场上涨的情况下，香港恒生指数仍然下跌了约6%，也只有欧洲市场可以比拟了。但看好港股市场，在投资的选择上，还是要多一些思考，而不是说选几支公募基金就可以了，实际上，我认为悄悄盈持仓的001691、118001、007455等这些主动型基金，今年涨幅太大了，40-80%的收益，想再取得超额收益，其实挺难的。我系统的说说我的想法。
一、港股这两年的调整不正常，也正常
要投资一个市场，一定要对它有一个初步的系统性认识，我们大致了解下香港市场这两年表现低迷的主要原因。
实际上香港恒生指数历史上的走势和沪深300是非常重合的，而且总体比沪深300还要有一些超额收益，但在2019年和2020年这两年，他是大幅跑输了沪深300的，截止到2020年12月9日，2019年跑输27%的基础上，2020年仍然跑输了27%，也就是说，这两年恒生指数跑输沪深300大约47%，这是极不正常的。
之所以说不正常，在于恒生指数这两年的被动主要是外力造成的，由于搞破坏的乱分子的影响和发酵，香港市场作为欧美资本体系的一部分，不可避免的受到了各种制约和束缚，连娥姐都只能用现金生活了，可想各种制约的影响有多剧烈，作为外资主导的联交所，怎么可能会有好的表现呢？但这毕竟是突发事件，比这更恶劣的突发事件应该不会再发生了。
不过，从资金的角度来说，这也是正常的。2019年的捣乱的事情，很有可能会彻底改变欧美对于香港的定位，香港本土的经济面临很大的不确定性，资金都是厌恶风险的，资金出逃避险很正常。
从整个局面分析下来，我认为这就是之前恒生指数大幅不及预期的主要原因。那么港股为什么还值得投资呢？我接下来说。
二、真正值得投资是的港股上市的内资公司
实际上，我们来看港股方向，很多优质的公司，包括互联网巨头今年他的涨幅并不比A股少，T公司今年上涨了56%，M公司，小M公司，今年的涨幅分别达到了180%和155%，而M公司2019年的涨幅也达到了132%，医药类和很多新经济类公司都涨幅巨大，比A股一点不差。以悄悄盈的成分基金001691为例，今年82%的涨幅，都是非常惊人的，还有118001、007455都涨幅惊人。所以，实际上，港股在指数熊市之下，个股投资的收益是非常巨大的，这些个股主要是来自中国的新经济。
为什么这些公司会取得这么高的涨幅？分析下来主要原因如下，第一，他们代表了中国经济最好的成长那一部分，他们所在的行业和企业自身都还处在相对高速发展中，基本面好。第二，他们大部分都纳入了港股通，也就说南下的资本在公司的定价上面掌握了局部主动权，脱离了指数的压制。第三，市场不缺资金，缺的还是信心和好公司，钱够多，好公司就这些，水涨船高。
所以，我们大致可以分析出来，在联交所整体受制于外资定价影响的前提下，真正有投资机会的公司是国内在港股上市的公司，如果在细化，就是国内在港股上市的新经济公司。
这一论断其实很简单，抛开估值和价格，任何投资机会都是偏向于成长的，蓝筹也是，一定要成长的部分在里面，这样的公司才有未来。这一论断也体现在恒生指数9月份的改版，在成分股的更替上加入了小米、药明、阿里巴巴，剔除了信和置业、中国旺旺、神华，新经济替代传统经济；而50支成分股中，26支来自于中国，联交所也进一步向中国靠拢。
三、从龙头上涨到二线补涨的可能性，选配嘉实港股新经济
但现在如果去配置M、小M和T以及A公司，从未来1年的角度来看，胜率略显不够，当然，如果看1年开外，我们也找不到比他们更有确定性的好公司了。那么在具体的投资中该如何把握呢？我个人的想法是增加新经济里二线公司的配置，用他们的潜在价值兑现，对冲T、M、小M等公司盘整的，所以找到了恒生新经济指数，从他的成分股来看，总体符合我对二线新经济的定位。
从最近5年的历史走势看，恒生港股通新经济指数历史的走势保持了对恒生指数和恒生国企的领先，并在2020年快速拉升，目前总体估值31倍，对比国内创业板60倍和科创板80倍的估值，估值的优势是比较明显的。以下是他的77支成分股，这些公司大部分如果在A股上市，估值都会有很大的提升。
市场上现在有的是嘉实港股通新经济指数基金A501311，是跟踪的这个指数。这是一支成立于2019年3月份的一支基金，一支没有引起广泛的关注，目前规模大约2个亿，目前看下来，还是不错的。关于有朋友问到跟踪误差的问题，我复盘看过，之前的有一部分原因是规模太小跟踪不够紧密，另一个主要原因是汇率问题，人民币兑港币2020年升值了6.1%。
综合考虑下来，在当下市场进入牛市下半场，港股迎来修复机会的当下，501311是值得配置的。 $嘉实港股通新经济指数A(F501311)$