股票那东西，它不只是下跌，也会有涨的时候啊。比如过去几年被投资者纷纷唾弃的银行股，今年以来以20%的板块涨幅排第一，傲视群雄卓尔不凡。《证券分析》的扉页：“现在已然衰朽者，将来可能重放异彩；现在备受青睐者，将来却可能黯然失色。”
截止到5月25日，同花顺行业一级分类79个，八成的行业是下跌的。众多差等生的衬托之下，更显银行板块今年表现之优异。
野百合再次绽放的逻辑是什么？老曹给出五个理由：
1、长债收益率见底；
2、地方债危机和房企的流动性危机消除；
3、估值历史底部；
4、机构仓位回补；
5、市场生态发生变化。
银行业是个比较复杂的行业，搞懂银行业老曹估摸着需要小半个宏观经济学家的知识储备才够，一般的投资者介入银行股要谨慎。
1、长债收益率影响银行的资产端和利差
银行相当部分的资产配置在债券上，其中国债占比高，国债收益率下降就影响资产端的赢利水平。银行的存贷差可以近似地理解为毛利，国债收益率与存贷差呈正相关，国债收益率降低，银行的毛利也会降低。
（注：中国十年期国债收益率月线图，4月份已经止跌）
宏观大牛们的观点，中国的长债收益率大趋势向下，没准哪一天会逼近零利率附近。德国和日本的十年期国债收益率曾长期在零附近，在22年之前德国的长债利率长期在在零之下徘徊。中国长债利率虽然大趋势向下，但中间也会有反弹，当下这个时点上，中国的长债收益率大概率阶段性见底了。
2、地方债从来不是大问题
地方债问题每隔几年就会冒出来，引发银行股价的波动。23年 5月下旬，市场传言昆明城投债履约出现问题，到6月末，昆明城投发生2笔承兑票据逾期，引发本来异常便宜的银行股价继续下跌，23年底，招商银行从2月高点算起，跌幅33%左右。23年房企接连发生债务违约事件，也是银行股下跌的重要原因。
中央政府的杠杆率并不高，且掌握庞大的国有资产，2022年底的数据显示，国有资产净值48万亿元。对中国政体有深刻认识的投资者，一般不会担心地方债大面积违约。少数地方政府平台发生违约很正常，中国区县级政府超过2000个单位，有100个地方出现债务违约都正常。
3、优质房企流动性危机解除
中国的房企都是高杠杆运作，高杠杆就是高风险，像恒大这样的企业破产那是咎由自取，但是大多数房企甚至像万科这样的标杆企业也发生流动性危机，是否说明政府这几年对地产行业的打压用力过猛了？
事情正在起变化，政府对房企的态度变了。5月23日消息，万科获招行牵头200亿元银团贷款，为4年来房地产单笔最大金额银行贷款，万科方面对此表示，此次银团贷款有助于公司进一步提升流动性，体现了招商银行等金融机构对公司的大力支持。这些年房企从银行贷款是困难的，因此许多房企被迫到国际资本市场去高息发债。
老曹认为，招行牵头给了万科200亿元银团贷款，这是个标志性事件，意味着优质房企流动性危机大概率将解除。
4、银行股的价值摆在那里，这个就不用赘述了；公募基金银行股配置低，有回补仓位的需求。
5、股票供过于求，这是A股当前正在发生的变化，这可能是A股最大的基本面改变。在新的股市生态下，回归深度价值策略或许是很多机构的选择。显而易见，当前的银行股，是深度价值策略重点考虑的对象。
A股是中短线资金占主导，当下哪里是热点，哪里可以赚钱，资金就会流向那里。只要银行股的赚钱效应出来，自然就有热钱去追逐。
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2024年5月25日