M1等货币增速继续回落，“挤水分”仍在继续，不必过度担忧。受近期规范协议存款、财政支出偏缓等因素影响，4月以来M1增速持续下降。考虑到协议存款更多作为绕开存款利率自律上限的工具，其反映企业实际资金活跃程度的意义有限，因此“挤水分”并非坏事。此外，居民活期存款、现金理财与流通中现金依然保持稳定，因此“准M1”依然较为平稳。（国信）