“悠悠岁月酒，滴滴沱牌情。”这句脍炙人口的广告词，应该还有不少人记得。2018年4月，沱牌舍得改名为舍得酒业。公司今天公布了年报，收入22亿，同比增长35%；扣非后净利润2.95亿元，同比增长118%。收入和利润同比增长还过得去，但是因为2017年的基数低，所以2018年的增长数据只能说过得去，算不上优秀。
2015年沱牌集团改制的时候，对新的大股东提出的要求之一，就是在3年后将沱牌集团的销售收入做到50亿，现在这个数据一半都没达到。2015年11月，主业以房地产为主的民营企业天洋集团以38.22亿元的代价取得了沱牌集团70%的股权，间接成为上市公司600702的大股东。2016年7月，沱牌舍得集团完成股权等工商变更登记，沱牌舍得集团混合所有制改革顺利完成。（测算下来，天洋的收购价是每股价格28元左右）
客观地说，沱牌舍得集团自2015年改制后到现在，集团的变化是很大的。天洋从战略、品牌、渠道和人员等方面对集团进行了大的改变及重塑，效果也是很明显的，各方面的成绩也是有目共睹的。想进一步了解的朋友可以去公司网站查看近两年的营销管理会报道。
聚焦高端白酒
舍得公司在一次营销管理会上做了一个预测，未来3-5年，中国白酒行业品牌集中度将越来越高，名酒品牌在消费者心智、销售区域和渠道、价值价位段卡位战将空前激烈。名酒品牌的扩容空间将超过1000亿元，300-700元次高端白酒的市场容量也将突破1000亿。舍得酒的定位在5次高端这个价格带。
白酒业务，公司的战略重心是打造舍得高端品牌，公司的名字去掉“沱牌”这个中低端名牌，改名为“舍得酒业”，就意味着公司将集中力量发展高端白酒业务。
基酒储量全国领先：酒是“陈”的香，高端白酒的生产仰赖陈年老酒的储藏，公司早在上世纪90年代酿酒规模就已经进入行业前三甲，大量的优质陈年基酒自那时沉淀下来，达到10万吨以上，这些优质陈年基酒为公司打造高端品牌，实现中高端白酒销量的倍量级递增奠定了基础。品牌塑造方面：公司打造的大型高端IP《舍得智慧讲堂》，目前点击率12亿次，推出以酒为媒的大型诗乐舞《大国芬芳》反映良好，该节目还上了今年的央视春晚。营销及渠道建设方面：公司在向行业标杆江苏洋河看齐，公司建立了专业营销团队，形成了分事业部运作，高度扁平至区县的经销商代理模式；公司现发展经销商1630家。人员方面：年报称公司前两新招聘大量的销售员，目前销售员2300人，占员工数量的一半左右。舍得酒业销售人员的数量很庞大，在我的印象中，销售员工的数量在全国酒企中可能仅次于洋河和泸州老窖。有资料说，洋河的人均年销售额是200-300万。
白酒行业的逻辑
2012年下半年，政府出台措施，节制公务高档消费；随着反腐败工作的推进，高端白酒经历了一次大的调整，2013-2014年，茅台、五粮液、泸州老窖等高端白酒的经营形势比较严峻，股价最低的时候跌去了60%以上。那次白酒行业股票大跌，提供了一个极佳的买入机会。
2012年6月，我写过一篇文章，题目叫“高端白酒的天花板”，链接：
文章主要观点：随着人们的健康意识逐渐增强，喝白酒的人会越来越少，这是白酒行业发展不利的地方。但是，经济的发展带动国人收入的增加，喝好酒的人会越来越多。白酒行业会向优质名企业集中，那些小酒厂、小作坊的市场将逐渐被名酒企业占领。
这个逻辑现在同样有效。
所以，白酒行业的投资逻辑是消费升级。中国的白酒年产量N前就超过1000万升，但是优质白酒直到今天占比也没超过5%，茅台和五粮液的销量加起来不到8万升，占比1%都不到。
中国经济发展到今天，很多行业的天花板其实已经看到了，啤酒的消费，总量上这几年停滞不前，增长乏力，白酒行业是少数几个目前还看不到天花板的行业。
为什么选择舍得？
2000年前后，舍得的母体，沱牌酒的销量曾经创造过全国第一的辉煌业绩，那个时候沱牌作为川酒“六朵金花”之一被消费者所广为接受。2000年前后，沱牌的年销售收入10亿左右，大概是老窖收入的70-80%；那个阶段，郎酒才2到3亿的收入。郎酒集团收入在2012年就已经跨过了100亿，泸州老窖预计今年销售收入将超过120亿。
我长期看好名牌白酒企业，而舍得酒业彻底改制后，机制上更有优势，可能跑得更快。这是我2017年下半年逐步减持老窖、五粮液，增配舍得酒业的原因。白酒板块，目前我自己账户上只有舍得酒业，亲戚帐户上还有部分五粮液。站在今天的位置回头看，2017年下半年减持老窖、五粮液，换成舍得酒业，有点得不偿失。
道路阻且长
消费品行业，美誉度高的品牌，它包含了哪些要素？我理解有品质、团队、渠道、营销和历史积淀等要素作为支撑，此外，还有企业文化。“舍得”要成为一个美誉度高的品牌，还有很长的路要走。前面提到了，“舍得”这个品牌知名度还是有限的。其次，新的控股股东天洋集团是以房地产起家的，对白酒行业缺乏了解，没有白酒经营方面的人才储备。第三沱牌集团作为老国企，老员工的观念转变也需要时日。第四，相比十年前，白酒行业竞争格局已经发生了根本性的改变，一批优秀的白酒公司已经发展壮大，竞争对手综合实力强悍。
在目前这种市场环境和竞争格局下，舍得酒业要取得超常发展，困难不是一点点。2016-2018年的收入利润增长情况也说明了些问题。但是，舍得酒业毕竟基数低，未来三五年收入、利润年增速25%以上也是可以预期的。
2019年2月19号 于成都