先一眼定胖瘦
茅台年度计划几乎可以100%实现，用动态市盈率，取整为22，TTM市盈率10年分位为35%。ROE常年保持在30%，2023为34%。茅台未来10年平均能有10-15%确定性增长，现在肯定不算贵，特别便宜也算不上，于我个人来说，愿意持续买入。
再按下计算器
定量分析只是线性推算，即使茅台这样确定的生意，其10年的发展轨迹也势必不会那么一帆风顺，更不会那么波澜不惊。
净利润
2023 EPS 59.49，按等比数列公式计算10年总利润
- 保守10%增长
10年总利润 59.49 × (1.1^10 - 1)/(1.1 - 1) = 948.11
- 乐观15%增长
1207.86
茅台的净利润几乎都可以是自由现金流，质量相当高。
分红收益
分红率 51.9%，不计算特别分红，有则欣然收之，无则坦然处之。
- 保守: 948×51.9%=492
- 乐观: 1207.86×51.9%=627
10年分红收益率分别为 29%和36.5%，不计算分红再投资，如果到时股价一分未涨，对应2.5%和3.1%的年化收益。
如果到时能维持估值，收益分别为189%和340%，年化11.2%和16%，能跑赢$标普500ETF(SH513500)$ ，相当不错。
这是我个人的思考逻辑，也是2月份用一部分$微软(MSFT)$ 置换茅台股票的理由。同时将微软的比例降到一个相对合理的区间。