当前22年盈利预期变化呈现哪些线索？

首先，绝对的高增速来看，当前22年盈利预测增速仍在50%以上的行业主要集中于上游资源品（油服工程/能源金属）、中游高端制造（电池/光伏设备）、下游服务业（酒店餐饮/旅游）。

其次，从21年底至今各行业盈利预测动态调整来看，我们梳理出三条线索：

1. PPI超预期之下，上游资源品高景气，盈利预测实质上调（能源金属/半导体材料/工业金属/煤炭/硅料硅片）。

2. 中游制造存在分化，需求弹性小的高端制造业业绩预测上修、而稳增长链条的周期制造业盈利预测下修，成本冲击压力多计提不足。部分下游需求旺盛的高端制造业仍在高景气区间（电池/光伏设备）；多数中游制造业的盈利预期暂未计入成本冲击压力，后续需提防上游压力传导之下的盈利预期下修风险；受疲弱需求影响，部分稳增长链条制造业业绩下修（工程机械/重卡/玻璃/水泥）。

3. 疫情及成本传导不畅带来下游消费的盈利压制，目前盈利预测调整计提不足，未来或有继续下修压力。对于服务业，疫情蔓延的影响尚未充分计提（航空/旅游/酒店/一般零售）；对于下游消费，高成本与低需求的双重挤压计提亦不充分（家电/汽车/家具）；一些业绩上修的行业例如医药子行业，海内外需求拉动之下，部分医药子赛道业绩真实上修（CXO）。$三和管桩(SZ003037)$