$中国燃气(00384)$

今天买了点这个，只看了1小时左右的资料。

逻辑很简单：当前天然气成本处于高位，终端用气价格需要疏导。商业模式，就是每年的新接驳用户变成累计接驳用户的一部分，累计接驳用户贡献现金流。

毛利率往前推（13.1%，17.8%，25.9%，28.7%，23.7%），价格管制的影响可见一斑。两头撑开（顺价完成+天然气价格回落），毛利率会修复，预计PE会落到个位数。

股东回报意愿也不错，派息见长。

唯一的不好就是债有点重，平均融资成本4.5%，我认为对于这个体量的公用事业来说，还是有点高。需要努努力再降低点。