#投资炼金季# $招商银行(SH600036)$ $招商银行(03968)$ $招商银行ADR(CIHKY)$
早前招商银行公布全年业绩，总营业收入按年上升13.9%，归属于股东净利润按年上升23.2%，股息更上升21.5%。
虽然内银股尚未全数公布业绩，但招商银行也是极有机会成为去年业绩表现最好一间的内银股。招商银行向来是银行板块投资人的爱股，今次业绩也交足功课，但笔者发现某些业务营运模式的潜在风险，那就值得投资者注意。
先讲招商银行去年全年业绩，总营业收入按年上升13.9%，归属于股东净利润按年上升23.2%。中期业绩营业收入按年上升13.4%，而归属于股东净利润按年上升22.8%。下半年业绩营业额及纯利按年增长有所加快。
1、成为国内版恒生银行
有基金经理形容招商银行是国内的恒生银行。在郑海泉出任行政总裁期间，恒生银行大力发展非利息收入。从发展非利息收入这两个层面看，招商银行和恒生银行又有几分相似。
招商银行重点发展销售理财产品以赚取非利息收入。但招商银行业绩显示，去年为早前销售的表外理财产品重新并入资产负债表，计提110亿元人民币的损失准备。
知识招商银行不会因为核销表外理财产品亏损而终止缩减非利息收入业务。去年招商银行再创新猷，推出朝朝宝。其本质为吸纳客户零钱进行财富管理的货币基金，形式上和蚂蚁科技集团的余额宝类似。
招商银行客户将零钱投放入朝朝宝，可以赚取到7日年化收益率2.87厘。反观，余额宝的天弘余额宝货币市场基金的7日年化收益率为1.96厘。原来朝朝宝挂钩的货币基金有5只，分别是招银理财招赢聚宝盆1号至5号，投资上限均为总资产相对理财产品净资产不超过40%；原来朝朝宝获取较高息率的秘密为杠杆。
2、朝朝宝规模达1,354亿元人民币
去年初招商银行才推出朝朝宝，去年年底朝朝宝用户人数达1,540.3万人，规模达1,354.4亿元人民币。在太平盛世日子，招商银行增加非利息收入未可厚非。招商银行旗下的招商理财向这些投资产品收取管理费0.3%，招商银行收取托管费0.03%及销售服务费0.1%。真正做到近乎无本生利。
招银理财为这5只理财产品设有上限各1,000亿元人民币，招商银行又限制朝朝宝每位客户投资上限为5万元人民币，照计风险仍然可控。然而，这些理财产品给予管理人进行杠杆的操作空间，如果这些理财产品因为杠捍操作而亏损，必定会引起数以千万位客户的意见，或会对招行非利息收入产生负面影响。
虽然招商银行由零售之王迈向财富管理之王进军，资产管理规模超过10万亿元人民币，
但是个中存在机遇也埋下潜在危机，成为未来投资者衡量招商银行投资价值的关注点。