昨天好朋友找我聊天，他是银行的个金经理，我们对当前的股市聊了聊，我觉得还挺有意义的，就原封不动的记录下来。看了雪球那么多期访谈，我这也当回访谈节目吧。
朋友YX：最近大盘跌成狗了，还有信心么？我最近跟基金公司聊，他们还是看跌。
我：说实话，有时候也动摇过；但我理性看的话，还是坚定看好这两年股市。 现在绝对是改变命运的投资机会。我觉得极限 2600 点吧，如果再跌 到 2600 我可能上部分融资。我所经历过的 13 年 14 年，15 年底，16 年 1 月份，18 年底，和疫情 20 年 2 月，每一次市场都是极度的恐慌，悲伤。但是事后看，都没什么。
朋友YX：谨慎加杠杆。
我：确实，我需要思考的是，财务平衡问题，如何应对最坏的极端情况。所以真要上融资的话，我也会严格限制比例。
朋友YX：我现在自己跌都算了，给客户买的基金也跌很多，都没法跟客户交代，心态确实有点动摇了。
我：这种信任被打破或者被质疑的感觉，不好受。但是，资本市场规律就是这样。熊市底部，劝买股票挨客户骂，但事后都能涨上去。牛市来了，高位不听劝，非要顶部加仓的，钱还得赔回去。
朋友YX：有没有可能这次不一样，再也涨不起来了？
我：现在市场最大的问题就是这个。大家都认为，历史阶段不一样了。牛市历史不再重演。我也一度怀疑过，国家发展到这个阶段，包括外部环境，香港等等。但是理性告诉我，大概率不是这样的
朋友YX：对呀，不怕短周期，短周期最多赔时间。但要是长期趋势，一下这样几十年，对一代人而言就是再也不会涨了。
我：就像日本失去的三十年。
朋友YX：对。我最近就在看这本书，想看看当初日本是啥样。
我：这个问题，我从 3 个方面考虑的
一是，从人性上。情绪都是健忘的，几年前的牛市大家无限乐观，但是现在就无限悲观。外部环境真的变化有这么大吗？现在大环境的问题，人口老龄化，国际关系什么的，20 年 21 年，不存在嘛？ 从我 10 年的炒股经历来看，每一次顶部，和底部，大家的情绪都是极端化的，都会认为这次不一样，但事实证明，大的规律还是一样的，只不过具体实现路径不同。
二是，从宏观经济上。从日本，美国经济发展规律来看，中国还没有发展到金融泡沫化严重阶段。一般都是工业化，城市化尾声，经济会金融泡沫化。现在看无论是人均 GDP 水平，汇率水平，还是城市化水平，都没到，而且真正的大泡沫破裂都伴随着极度的资产牛市，包括房价和股市，美国 1921-29 年，日本 1980-1989。中国股市远没有出现极度的泡沫化，一线城市房价确实有一些高，但其他城市并没有。总体上，我认为，中国还没有到那个阶段，可能是几年之后。
三是，做好最坏的打算，就是保证我投资的公司。能够盈利不断增长且持续经营。股价等于盈利 乘以市盈率，估值降低，但是公司盈利能力增长，我还可以依赖于公司的分红和回购赚钱。只要买的不贵。而且，真要是出现经济大的崩溃，即使你不投资优质公司，你的资产也保不住，因为房价也会崩、现金贬值、银行存款利率低到无法想象，你还会面临失业等等，那么拥有可持续经营且利润增长的股权，仍然是不错的选择。
朋友YX：前两条没问题，三根大阳线改变信仰，但是第三条我现在觉得股价跟公司有关系，但是不那么线性。
我：股价和公司没有线性关系。我认同这个观点。所以，第三条。只适应于极少数的公司。也就是说，我认为只有极个别公司，公司和股价，有一定的关系，其他绝大多数的公司，和股价没什么关系。这种公司，首先必须能够长期存在的，持续经营的，就这一点就排除大多数公司了，大部分公司都活不过几年。
朋友YX：是的，风光几年就不行了。
我：但是比如茅台这种，就可以长期存在。茅台的股价和公司的盈利能力还是有一定关系。就是，我们假设一个极端的情况，中国股市崩溃了，所有股票都不断下跌，茅台现在跌到了100 元每股，它每年分红还能 50 元，那么所有人都会抢着买茅台股份的，是吧。所以他一定跌不到那么低。就是，盈利能力决定了他公司价值的的下限，那么总有投资者会托住价格底部，只要过于便宜，所有人都会抢，把价格抬高。
朋友YX：市场上那还有一个观点：就是现在A股里流出的钱太多了，一直有人卖，股市永远拉不上去。
我：那，卖出的人也不是无限筹码能卖，总有一天力量平衡重新打破。买的人比卖的人多，那股市就会涨，一涨，那些之前卖的人又会不断买回来。比无限筹码的话，我倒是觉得现在买方是无限筹码，卖方越来越少，你看这个月的沪深 300etf，全是国家资金买入，天天买。
朋友YX：国家队护盘
我：是啊，这种资金才是真的几乎无限。
朋友YX：但是股民选择不跟，反而很多人趁机出货。
我：如果是短线思维的话，可能会有人去博弈，甚至去套利。但是如果是长线思维的话，我不会去这么操作，而且我现在也是在不断买入指数ETF。及时我知道可能大盘还会跌到 2600 多，那我也不会去卖掉，我只会在 2600 多的时候再多买一些。
朋友YX：为什么呢，如果你的长线思维加上短期的操作，不是会盈利更多么？
我：因为，我不能确定短线一定会跌。应该说从期望值，来考虑的吧。比如我认为短线会跌的概率是 60%（很高了，大概率是 50%），那么我此时卖出，2600 再买入，那么下跌带来的期望值，就是概率乘以收益。但是如果，我今天卖了，明天就大涨，而且一直大涨，牛市来了，那么我就错失了这次投资机会，上涨带来的期望值损失更大，总的期望值在我看来是负的了。
朋友YX：总体你上你更看多，怕踏空
我：总体上是从整体估值上来判断，现在这个位置，我更怕踏空，但是 21 年 2 月，我果断减仓卖股票，那个时候我就是怕被套牢。在底部应该看多，怕踏空，在顶部看空怕被套。
再说一句，其实市场就是在等美国降息，只要美国降息，甚至不用真的降，只要预期到了，牛市就会来，无论 a 股还是港股，从政策的角度，只要美国降息，政策空间就大多了。所以，我瞎猜的话 最晚7 8 月份牛市一定来，市场开始向上。
朋友YX：坐等2024反转
我：祝福大家一起龙年发财吧
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