由于股权质押比例过高，“海航系”多家上市公司近日出现了股东变动，或存在控股股东变动风险。
2月24日晚间，渤海租赁(4.590, -0.03, -0.65%)（000415.SZ）称公司控股股东海航资本集团有限公司（以下简称“海航资本”）已通过集中竞价交易方式，累计被动减持渤海租赁6369万股股票，占公司总股本的1.03%。海航资本质押式回购业务违约后，多家金融机构作为质权人处置了质押物。
海航期货（834104.OC）2月25日称，公司股东长江租赁有限公司（以下简称“长江租赁”）将其持有的公司30%股份质押，累计已质押股数占公司总股本90.72%，若长江租赁不能提前或到期解除质押，质权人存在行权的可能性，则可能导致公司控股股东或实际控制人发生变化。
《中国经营报》记者梳理发现，“海航系”其他上市公司，如海航创新(3.120, -0.01, -0.32%)（600555.SH）、海航基础(5.630, -0.02, -0.35%)（600515.SH）亦存在股权被高比例质押情况，供销大集(3.430, 0.00, 0.00%)（000564.SZ）、海航投资(3.470, 0.03, 0.87%)（000616.SZ）的部分股权则遭到司法冻结。
强制平仓
1月21日，海航资本与上海光大证券(13.530, 0.30, 2.27%)资产管理有限公司（以下简称“光大资管”）操作的两笔股票质押式回购业务触发违约条款。光大资管随即处置海航资本持有的约1523万股渤海租赁股份，约占渤海租赁总股本的0.25%。
渤海租赁方面披露，参与强制平仓的债权人还包括中原证券(5.760, 0.14, 2.49%)、五矿证券及中航证券，累计平仓6369万股股票，占渤海租赁总股本的1.03%。
渤海租赁方面还称，如海航资本未能及时追加保证金、补充质押、支付本息或提前回购，海航资本可能继续被动减持渤海租赁股份，自1月21日起90天内减持不超过总股本的1%，即不超过约6185万股（不含海航资本原通过二级市场增持的渤海租赁股票）。
累计被动减持的6369万股中，约5073万股来源为海航资本认购的渤海租赁非公开发行股票，1296万股来源为海航资本原通过二级市场增持的渤海租赁股票。
目前来看，海航资本虽然被动减持的5073万股未逾承诺数，但减持比重已超过1%。
渤海租赁方面称，本次被动减持暂不会对公司治理结构及持续经营产生影响，亦不会导致公司控制权发生变更。海航资本正与相关债权人沟通协商，通过多种措施化解平仓风险，协商已到期股票质押融资业务展期或续作等事项。
海航资本曾于去年11月提出增持渤海租赁计划，此番连遭平仓违反了当初承诺。海航资本方面称，已深刻认识到给渤海租赁和市场带来的不良影响，向广大投资者表示诚挚的歉意。
截至今年1月31日，海航资本基本已将其持有的渤海租赁33.92%股全部质押。记者统计发现，预计在今年3至5月，海航资本质押的近20%股份将集中到期，债权人包括多家金融机构。
这是否会导致海航资本持续被动减持，使渤海租赁股权结构不稳？2月25日，渤海租赁方面对记者表示，如果到期无法还款，又不能续作，可能会继续被平仓。这是最坏的情况。同时渤海租赁方面也表示：“渤海租赁股价在往上走，海航资本现在的股票质押风险不是那么大。”渤海租赁股价较今年年初3.53元/股已上涨近3成。
此外，由于海航资本被动减持，渤海租赁回购公司股份的计划迟迟没有落地。2018年11月16日，渤海租赁决定以集中竞价交易方式回购公司1%的股份。回购实施期限已过半，公司仍未实施回购。
质押率高于市场均值
记者注意到，“海航系”其他上市公司股份亦存在高比例质押情况。
2月25日，海航期货向投资者提示了平仓风险。海航期货称，公司股东长江租赁有限公司（以下简称“长江租赁”）将其持有的公司30%股份，质押给焦作中旅银行股份有限公司，用于长江租赁对外提供融资担保。
长江租赁此前已将所持海航期货约60%股份，质押给了厦门国际信托有限公司，目前尚处于质押状态。长江租赁累计已质押股数占海航期货总股本的90.72%，海航期货提示：若长江租赁不能提前或到期解除质押，发生重大违约情形，质权人存在行权的可能性，则可能导致公司控股股东或实际控制人发生变化。
根据股票质押式回购交易协议约定，本次交易设定履约保证比例预警值、最低值，当履约保障比例达到或低于最低值时，可能引发质权人对质押股份的平仓行为。
海航期货综合管理部人士告诉记者，自己不清楚公司股权被平仓的风险有多大，公司不接受媒体采访。记者拨打了长江租赁电话，无人接听。
记者注意到，长江租赁共持有海航期货91.09%股份，出质比例达到了99.59%。高比例质押的背后，是“海航系”流动性紧张的现状。截至今年1月31日，海航资本基本已将其持有的渤海租赁33.92%股全部质押，且用途均为融资。长江租赁作为“海航系”公司，质押海航期货股权的用途也是对外提供融资担保。
据海航创新2月20日公告，公司股东上海大新华实业有限公司及其一致行动人共持有公司29.95%股份，其中83.15%的股份已质押。
海航基础则公告称，天津市大通建设发展集团有限公司及其一致行动人海航基础控股集团有限公司、海航实业集团有限公司共持有公司61.54%股票，其中98.96%已质押。
供销大集控股股东海航商业控股有限公司所持有的供销大集15.31％股份，基本也已全部被质押融资。海航控股(2.160, -0.02, -0.92%)（600221.SH）亦公告，公司控股股东大新华航空有限公司持有的公司24.28%股份，累计质押的比例已达到99.97%。
同花顺(81.000, 5.30, 7.00%)股权质押风险模型显示，海航基础2月27日报收5.66元/股，已低于5.99元/股的平仓线。而海航科技(3.510, -0.04, -1.13%)（600751.SH）2月27日报收3.6元/股，位于4.04元/股的预警线下，和3.5元/股的平仓线较为接近。
Wind数据显示，截至今年2月22日，上交所无限售条件股份质押率为30.53%，有限售条件股份质押率为19.27%；截至2月22日，深交所无限售条件股份质押率为32.88%，有限售条件股份质押率为25.56%。可见，“海航系”多家上市公司的股权质押率高于市场均值。
深交所发布的《2018年度股票质押回购风险分析报告》指出，受宏观环境、市场波动等多种因素影响，股票质押风险逐渐暴露。风险主要由市场价格波动、股东持股高比例质押、出资方风控调整不及时等因素助推而成。
记者注意到，渤海租赁、海航期货、海航基础、供销大集、海航创新、海航控股等上市公司的控股股东，出质上市公司股权的比例均超过80%。