教科书般的杠杠故事
$雅戈尔(SH600177)$ 


无意中刷到一个杠杠的故事，可以说是非常经典，教科书般的杠杠故事。我借题发挥，多说几句，主要是留档用于警惕自己，因为自己在不久前也开了融资账户并尝试杠杠的使用。平时在鸭子板说话比较多，也转到鸭子板，提醒有杠杠的雅迷引以为戒。

首先，我相信原帖作者的故事真实性很高，之前读过他融创投资总结贴，那个时候他的投资资金刚从原来1000万缩水到约300万，一直很好奇后来怎么样了，今天无意中刷到楼主的更新贴，竟然从300万清零了。为楼主的得而复失惋惜，为楼主能坦然接受并在现实工作生活中努力而感到欣慰，佩服楼主的乐观与自信，但对楼主对杠杠的认识有些担心。

无意冒犯，但个人觉得楼主对投资的认识其实仍处于似是而非的阶段。大道理都懂，"买股票，就是买公司"也绝对正确。但什么叫“买公司”，到底买什么样的公司？似乎楼主的认知是“一定必须有成长”，所以楼主选择的公司大多是当时的网红公司（要么是之前业绩持续高增长，要么之前股价持续高涨），出现危机之前的融创是这样的公司，而楼主后面买的腾讯，分众是否也有网红股的影子？那到底怎么样“买公司”安全边际才会高一点？我自己的理解是，买公司的现金流，可持续的现金流，或者更俗一点，买现金流健康、可持续高股息回报的公司。

回到正题，对杠杠的认识。前面说到“对楼主对杠杠的认识有些担心”。楼主清楚认识到从1000万清零的最大原因是杠杠，而且对杠杠放大成功与失利做了非常好的总结，点赞楼主的认识“但是我们必须认识到，小概率事件一次或者说短时间发生概率小，但是长时间下去，那么他发生的概率就是100%，也就是流行说的终局思维”，楼主自己的故事就是对终局思维的最好诠释。既然楼主对杠杠认识如此清楚，为何还需要为楼主担心？那是因为楼主后面继续写到：“如果起步很低，资金很小的时候，但是买的价格是对的，公司是对的，心里承受能力可以，能承担归零的这个结果的前提下，不是可以杠杆，而是应该杠杆” 。从这句话里，你能看出楼主对杠杠的不舍，整句话其实就一个意思 “资金很小的时候，应该杠杆”，在看看楼主的现状，1000万清零之后差不多就是属于资金很小的时候，所以较大概率楼主现在仍在用杠杠，他目前账户100万也许就有不少是杠杠资金，也许未必全部是场内杠杠，可能有部分或全部是场外杠杠（借的钱），但无论场内场外，杠杠的性质其实都一样，都是对“用闲钱投资”这一保守投资红线的穿越。既然无法放弃杠杠，那么终局思维的石头就悬在那里，就很有必要担心了。当然，楼主仍然在用杠杠或在考虑用杠杠都是我个人猜测，是我根据楼主原帖做的逻辑推理，如果我猜错了，请楼主见谅并向楼主道歉。如果楼主真的在用杠杠，特别是场外杠杠，建议楼主三思，上一次杠杠只不过是几万起步到千万然后清零，不影响生活，如果场外杠杠再有失手，那影响就很严重了。

楼主原帖对杠杠不舍，并提出了一个办法似乎想给杠杠加个套。“我们应该适度杠杆，合适时点退出杠杆”， 并且提出的合适时点是“投资资产超过个人年收入10倍左右”。理由是“这时可能失败就会成为不能承受之重了”。 这个所谓的杠杠用法如果只是为了避免不能承受之重，那干脆不用它不是更好？ 从楼主原帖，我的理解是，楼主对杠杠的反思是退出杠杠太晚了，如果早点退出就好了。然后提出了一个10倍年收入退出方法。看到这里，想起来本山大叔和范伟玩拍卖的小品，借用到股市杠杠上，第一次10倍年收入退出晚了，再来一次，想好了5倍年收入喊停，可谁能保证3倍年收入的时候杠杠就不提前发威呢？

那么是否杠杠真的绝对不能用？也不是的，目前为止，我觉得对杠杠用得最合理的是腾腾爸，设置一个极低的安全杠杠，没猜错的话，腾腾爸用的是本金10%左右，即使股票跌到你认为是市场送钱天上掉馅饼的程度，也能管住手，不碰自己设置的红线。再简单一点，杠杠的安全线在哪里？应该是杠杠借的资金不超出你可以随时腾挪用闲钱补上的额度。也许会有人问，那这么点杠杠有啥用？有用，就是用融资账户过个交易赢，同时稍微增加一点交易的灵活性，例如看到便宜的时候，提前将下一年度的股息借出来先买了。这也是我自己目前用杠杠的方法。
@丰年投资