下面我们来对沪电股份的业务进行拆解。
1、企业通信业务(包含AIPCB)
2023年公司企业通讯市场板实现营业收入约58.7亿元,同比增长约6.82%;公司企业通讯市场板毛利率约为34.51%,同比增加约0.18个百分点。其中AI服务器和HPC相关PCB产品占公司企业通讯市场板营业收入的比重从2022年的约7.89%增长至约21.13%。
AIPCB这块2023年营收是12个亿左右,2022年4个亿左右,也就是同比增长了200%,所以比重从7%提升到了21%。
2、汽车板业务
2023年公司汽车板整体实现营业收入约21.58亿元,同比增长约13.74%,公司汽车板毛利率约为25.65%,同比增加约1.6个百分点。
其中公司毫米波雷达、采用HDI的自动驾驶辅助以及智能座舱域控制器、埋陶瓷、厚铜、 p2Pack等新兴汽车板产品市场持续成长,占公司汽车板营业收入的比重从2022年的约21.45%增长至约25.96%。
2023年5月公司完成了对胜伟策的收购,胜伟策汽车板业务的亏损影响公司2023年汽车板毛利率约2.21个百分点。胜伟策2023年5月到15月已经大幅减亏。
2024年展望中,公司提到上半年库存压力逐渐软化,下半年年在大多数细分市场得到全面解决。
从细分市场看,对AI服务器、高速网络和汽车系统的强劲需求将继续支持高端HDI、大尺寸、高速高多层PCB的增长。
2024年公司将加速泰国生产基地建设,以更加灵活地应对宏观环境波动、产业政策调整以及国际贸易格局等各种不确定的、潜在的不利因素对公司的影响。
同时公司也发布了2024年一季报业绩预告,由于去年一季度业绩是下滑的,所以同比增速是很快的,达到了130%-160%,环比去年四季度的话基本上持平,略微少一点。
这个业绩是相当炸裂的,业绩变动的原因是:受益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对高多层印制电路板的结构性需求,预计公司 2024 年第一季度的营业收入和净利润较上年同期均将有所增长。
总结来看,沪电股份的业绩验证了AIPCB的增长,股价也创出了历史新高,中期仍然看好,交易上要注意节奏。