感谢球友们的热心回答，对认真答复的回答都分配了奖金。但坦白说，都没有达到笔者预期的深度和角度。这也侧面说明市场对民爆行业的关注度也并不高。
个人提供一些视角供球友们讨论：
首先，这次广东宏大溢价收购雪峰科技的控股权，双方协议明确提到，“为加强业务整合，同时解决可能存在的同业竞争问题，乙方承诺在本次股权交易完成后五年内，以资产置换、现金转让或以资产认购股份等方式，乙方向雪峰科技注入乙方的全部民爆资产。”这大概率是今天雪峰科技无量涨停，盘初10亿以上资金抢筹，而广东宏大下跌消化公告的原因。
其次，问这个问题的原因在于若重启对内蒙古生力民爆的并购，那么未来大概率将以雪峰科技为主体重启，因雪峰科技将成为广东宏大和其母公司层面的专注于民爆业务的上市公司。因此，这让笔者不得不联想两桩收购是否存在相关性，即广东宏大两次收购失败后转而以雪峰科技为主体收购，这其中的原因可能很复杂，比如广东宏大的负债率偏高，区域协同等行政原因等等，这可能是笔者在这个悬赏提问中更希望球友们解答的。
还有几十元剩余的奖金尚未派发，期待更深度理性专业的答疑解惑，感谢~。
附基础材料：2023 年内蒙古生力民爆工业炸药产能 25.65 万吨/年，产量 19.02 万吨、民爆生产总值 20.12 亿元，均排名国内第七，爆破服务收入 7.87 亿元，排名国内第九。
目前雪峰科技核准产能接近12万吨，广东宏大产能约60万吨，合计72万吨，广东宏大曾提出2025年达到100万吨的目标。因此，对于重启内蒙古生力民爆（以雪峰科技为主体）并在2025年内完成，对于管理层的目标实现便显得至关重要。
以上是个人观点，抛砖引玉，期待球友们更加专业耐心的解答~！
$广东宏大(SZ002683)$ $江南化工(SZ002226)$ $易普力(SZ002096)$ @今日话题

后续国内还有个地方是西藏，那里也是潜力巨大。各家工业炸药企业肯定会逐渐进入的。

1，前两次终止收购计划，一次因价格偏高没有谈成，另一次因公司正在处于转型军工产业，广东宏大目前转向民用爆破与军工导弹为一体的控股平台，公司与大股东环保集团合资成立广东省军工集团，广东宏大对于传统民爆业务进行转型升级。
广东宏大在2017年终止此次收购，原因是生力民爆盈利水平波动较大，各方对生力民爆未来盈利能力及支付对价没有达成一致意见。
2，两次失败的核心阻碍主要还是收购价格偏高，如果价格合适，公司未来还会择机重启收购，因为各股权方的诉求不一致，民爆产能和水泥类似，有经济半径，各地的区域性较强，从长期来看，内蒙古民爆产量和销售量均超过50万吨，是全国最大的民爆市场，进入内蒙古民爆生产领域，也是行业内各大龙头企业布局民爆业务发展的方向。

两次终止收购计划，一次因价格未果，另一次因转型军工产业未果。
我觉得未来还会择机重启收购，主要是因为民爆企业要通过收购整合，形成行业内驱力。头部企业如保利联合、广东宏大、凯龙股份整合加速，同德化工从民爆行业转型至新材料领域，但后来者生力民爆近几年通过整合跻身民爆行业骨干企业前十强，在《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》指导下，整合重组成为大型民爆一体化企业是大势所趋。

价格没谈拢。看同蒙化工就比较明显。宏大出价2个亿，生力出2.4亿。当然是愿意卖给价格高的。虽然这个两亿已经溢价100%了，同蒙化工的炸药产能才1.4w吨。

核心阻碍毫无疑问是价格没谈拢。民爆产能在不同区域，因供需关系不同，要价差异也很大。内蒙也属于富矿地区，民爆产能需求较大，要价肯定太高以至于宏大无法接受……第二个阻碍在于控股方，或者说股权性质，是国有还是民营，议价能力也不一样……至于未来，还得看市场供需的情况和变化趋势……

主要是价格问题，近年民爆行业再迎春天，内蒙古生力民爆估值相对提升。数据显示，2022年民爆行业生产总值393.6亿元，同比增长14.3%，2023年1-11月民爆行业生产总值达401.9亿元，同比增长13.5%。因政策要求，2021年内蒙古、山西部分矿山项目关停，2023年重新开放，民爆行业迎来了真正爆发期，行业订单量增多。
我觉得这块肉广东宏大肯定不会放过。

2015年收购失败原因：2015年12月，广东宏大提出收购生力民爆的计划。但在2017年10月，广东宏大宣布由于矿产资源价格波动影响，生力民爆的盈利水平变动较大，公司与交易对手方对生力民爆未来盈利能力及支付对价没有达成一致意见，因此终止了收购项目。
2021年收购失败原因：2021年末，广东宏大再次尝试收购生力民爆，但同样因为未能在关键性条款上与相关方达成一致意见，决定终止了这次重大资产重组事项。

2015 年收购失败是因为对标的公司盈利和支付对价没达成一致。2021 年是没在关键条款上达成一致，复牌前也没形成重组预案。

生力民爆在2015年和2016年的盈利水平变动较大，这与当时的矿产资源价格波动有关，宏大爆破与生力民爆的股东们对生力民爆未来的盈利能力以及收购的支付对价未能达成一致意见。矿产资源价格波动通常会影响依赖矿产资源的企业盈利能力，这种不确定性导致双方在估值上存在分歧，最终导致交易无法完成。
第二次尝试在2021年，宏大爆破未详细说明具体原因，但从之前的经历推测，依然与生力民爆的财务状况、盈利前景或估值问题有关，或者是由于市场条件、监管环境的变化，以及其他不可预见的因素影响了交易的可行性。宏观经济环境、企业内部经营状况、行业趋势变化等都会成为阻碍交易的因素。在第二次尝试中，虽然宏大爆破已经在民爆行业内进行了多次成功的并购，但是每笔交易都有其特定的挑战，特别是在涉及大型股权收购时。
宏大爆破在过去表明了其通过内生增长和外延并购的方式做强做大的战略意图。理论上讲，如果未来时机成熟，生力民爆的状况改善，或市场条件变得更有利，宏大爆破会考虑重启对生力民爆的收购。@卧龙小厮