一
商业模式和商业周期
消费端和零售业一直是我熟悉领域，
关于零售端商业模式后面我补充写一下
二
财务上的独特性。
华凯并购了易佰网络后形成了两个独特的财务特征。
1
主要靠易佰网络这个子公司赚钱，华凯自身总部➕旧业务每年亏损三四千万。
2
23年形成了1.1亿的财务黑洞（9000万给华易佰网络的业绩奖励，2000万上半年没有并表的少数股东权益利润），这个黑洞在24年会被修复。
24年超额奖励到期后面主要是股权激励了。所以维持正常增长，这11000万利润24年会回到报表里
三
业绩
回溯11000万的财务进表后，
+2季度的正常业绩能到5.8亿
+4季度的业绩预期能到6.6
四
估值分位。
不算刚刚过去的小股灾
当前的估值分位（折算业绩后30天动态及全a指数价格后）大概是-7的位置
五
我自己的算法模型跑了一遍，给我提示的华凯易佰+2季度的股票价格预期度（以20元为基点）能增长70%到34
比当时给我的嘉益股份预期度还高。
所以我全仓了