AMD虽然和ChatGPT沾边，也该庆幸收了赛灵思拿到了AI的门票，但我个人是不赞成本阶段去赌这一块对AMD带来好处的。几十年前的PC市场大不大？若干年前的服务器市场大不大？AMD显然啥也没吃到，仅仅苟活。ChatGPT引领的AIGC的市场规模目前难判清晰度，假设真的很大，那英伟达赢者通吃的可能性也极大，不得不说AMD确实没做好这一方面的准备。即便英伟达目前估值再高，如果赌ChatGPT首选也是它。如果要分散投资，也可以期待一下AMD的Chiplet GPU。

AMD这一阶段二级市场的弱势我认为是多方面的，除了市值管理的因素外，主要还是缺乏引领市场的拳头产品，而依然在抢夺旧有市场。它的核心估值基础还是与英特尔的决战态势，这一决战周期的长度现在仍难以判断，因此毛利率再大幅提高的可能性就很低。再加上收购赛灵思后，GAAP财报难看，消化还需要周期，那就需要继续等待。剔除宏观衰退或回暖的因素，AMD的真正看点还得追踪英特尔的制程工艺进展，这可能对其股价带来更大的影响。