1、黄金远期利率（GOFO）
GOFO (Gold Forward Offered Rates)，直译为黄金远期利率，国内多把它译为“黄金出借利率”。
GOFO利率是由伦敦黄金协会（The London Bullion Market Association, LBMA）每日伦敦时间上午11点在其官方网站（网页链接）公布的。
网页链接
据其官方解释，GOFO由其做市商成员：加拿大丰业银行、高盛公司商品部、加拿大皇家银行、摩根大通、法国兴业银行、汇丰银行和瑞银集团提供。代表了做市商会员用掉期借出黄金换美元的利率，GOFO平均值（GOFO mean）提供了黄金掉期利率的国际标准值。它的作用是提供了黄金利率掉期交易和黄金远期利率协议的基准。
GOFO期限一般有1个月、2个月、 3个月、6个月和一年。期限最多一年。在黄金租赁市场时常有各国央行的身影。央行时常有外汇头寸的调剂要求，所以产生了黄金与美元互换这个品种。各国预算都为一年，所以黄金出借期限一般上限为一年。
@一牛一熊之谓道 黄金GOFO从7月8日以来一直为负, 这在历史上是没有出现过的, 1999年和2008年黄金见底时GOFO负值仅持续几天。GOFO为负说明有人迫切地想要搞到一些黄金, 也许交给"中国大妈"。我们知道2011年黄金大跌的时候gold lease rete出现负值, lease rate是一个衍生的东西, 是libor与gofo的差值, 所以lease rate为负与gofo为负含义是相反的。7月份看到有分析说"GOFO转负, 黄金大难临头"之类, 显然是搞错了。
2、LIBOR利率
LIBOR即是London Interbank Offered Rate的缩写，指伦敦银行同业拆放利率。所谓同业拆放利率，是指银行同业之间的短期资金借贷利率。
它代表的是在伦敦的第一流银行借款给伦敦的另一家第一流银行资金的利率。现在LIBOR已经作为国际金融市场中大多数浮动利率的基准利率。
在本文中，LIBOR利率特指美元的LIBOR利率。
3、黄金租赁利率（GOLD LEASE RATE）
GOLD LEASE RATE，国内一般把它翻译为黄金租赁利率。它由kitco网站每天公布。实际上，这是个衍生利率。公式为，
Gold Lease Rate= LIBOR–GOFO
有时人们会在kitco网站上看到，Gold Lease Rate为负值，误认为我借出黄金还要付给别人钱而不知为什么。那么，下面我们来探讨三者的关系。
4、典型的黄金的跨域交易（gold carry trade）
假设，
金价：800美元/盎司
LIBOR利率：5%
GOFO利率：4%
期限：12个月
一投资者从伦敦黄金协会做市商成员比如汇丰银行那里借入1000盎司黄金，并立即在市场卖出，筹资800,000美元，然后存入银行。
12个月后，如果金价维持800美元/盎司
投资者收入
存款：800,000美元
利息：40,000美元
合计：840,000美元
投资者支出，
购入1000盎司金条支付给汇丰银行，800,000美元
支付GOFO利率：32,000
合计：832,000美元
投资者净收益：840,000-832,000=8,000美元，合1%。
这个1%的净收益率实际上就是Gold Lease Rate。
整个上述过程完成了一个低息货币和高息货币互换的黄金跨域交易策略。
从上述交易过程可以看出，利差变大和金价下跌对投资者都是有利的，对做市商不利。金价上涨将对投资者不利，而有利于做市商。不过，有一点要说明的是，在黄金租赁市场上，做市商通常是中介，背后可能是中央银行在出借黄金。
5、对黄金价格走势的影响
由于上述跨域交易的存在，GOFO和LIBOR之间的扩大倾向于黄金价格下降，收窄往往黄金价格上升。这点可以从历史走势图中得到解释。见下图（Chart1和Chart2）
6、对近期黄金走势的解释
先来看GOFO和LIBOR近期走势图如下，
很明显，从9月24日之后，LIBOR大幅上升，GOFO剧烈下跌。利差扩大，跨域交易将获利丰厚。投资者抛售黄金意愿随之增强。这也可以解释近期金融机构不断垮台，而黄金却没创新高。
这些“非常”情形产生的最可能原因是央行在背后大量租借黄金，从而压低GOFO，由于金融危机触发同业拆借困难，LIBOR升高，又进一步增大利差。随着GOLD LEASE RATE增大，从而触使黄金价格下跌。
结论：
1、黄金出借利率方面，现在国际上讨论很多，争论不已。有的认为是GOFO，有的人为是Gold Lease Rate。通过以上的分析，我们偏向于GOFO是一级市场利率，是批发性利率，有点像基准利率；而Gold Lease Rate像二级市场利率，零售利率。
2、在黄金租赁市场，中央银行和伦敦黄金协会做市商成员之间的交易不透明，出借利率不公开。因为中央银行没有盈利性要求，所以给黄金市场增加了不确定因素。
3、黄金在非常时期，很可能仍然会成为西方央行货币政策工具。
出处：网页链接