一切还是看股东回报，如果看三年前地产公司的净资产，按照市场价格拍卖向上走的形势，也可以说重置成本很高。
中国的高铁的重置成本一定是比10几年前高的，利润很低股本回报低，没有意义，护城河的意义就是不断提价和保持生意不被抢走。所以现在高铁提价了显得有护城河了。但陆续进入大修，维护费用增大，过去折旧和分红还本付息之间的差额留存下来，需要现在去做维修了，这个钱自然就会扣减。这个护城河让股东赚到了多少钱呢？这个支出就是让中国中车这种受益，所以广深铁路，京沪高铁这些今年的涨幅就不如中国中车，是合理的。市场还是有效的。