最近股市大跌，可攻可守的可转债再次进入投资者的眼帘，而且很多可转债价格也在下跌，部分已经具有了一定的投资价值。所以本周咱就来讲讲可转债这个产品。

可转债，是一种附加了转股权利的债券。本质上，是债券，但是具有期权的特征，给你在某个时期（一般是自发行结束之日起6个月后）以一定价格转股的权利。所以，具有熊市收益有保底（债券基础价格+利息），牛市收益无上限（可以按照股票价格转股）的特征。当然有利就有弊，弊端就是比一般债券利息低，一般相当于银行存款的利息，当然也有高的。以最近上市的三一可转债为利，利率第一年0.2%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年为 1.5%、第五年1.6%、第六年2.0%。适合低风险资金进入。

几个重要的名词


转股价：就是把可转债将来可以固定的价格转换成股票，例如三一可转债就是可以在发行日半年后按照每股7.5的价格转为三一的股票，可转债面值为100，一张可转债可以转为100/7.5=13.33股，如果发行日你以100元面值获得三一可转债（第一次是通过申购方式获得）半年后三一股票价格超过7.5，那么超过的部分就是你的超额收益。如果低于7.5，则不转股，可持有债券获取利息，本金没有损失。也可以通过市场抛售获取收益，市场交易价格一般有溢价，高于100的溢价部分属于收益。

转股价值：其实就是正股价格同可转债价格之间的比例，如果高于100，有内在转股价值，否则没有。具体转让是否有收益还要看是市场上交易的可转债的价格。由于可转债是t＋1交易，这里面就存在套利空间。可转债的转股价值=可转债的正股价格÷可转债的转股价×100。例如：截止到到上周五三一转债的转股价为7.5元，而三一股票价格为5.42元，三一转债市场交易价格105.98（截止到上周五收盘），其转股价值即为5.42÷7.5×100＝72.27元，低于三一可转债市场交易时的收盘价105.98元。不具备可转价值。

转股溢价率：指可转债价格相对于转换价值的溢价程度，转股溢价率越高，说明可转债价格相对于当前的正股价格虚高。计算公式＝（转债价格－转换价值）/转换价值＊100%。例如，三一转债的转股溢价率为46.64%。因为有期权价值，理论上距离到期时间越远，市场上交易的可转债溢价越高。同样，溢价率越低，也就越有投资价值

具体交易


投资方式：第一，可转债发行的时候，可以像申购新股一样，直接申购可转债。具体操作时，分别输入转债的代码、价格、数量等，最后确认即可。可转债的发行面值都为100元，申购的最小单位为1手1000元。中签的概率较申购新股高。第二，除了直接申购外，投资者通过提前购买正股获得优先配售权。由于可转债发行一般会对老股东优先配售，因此投资者可以在股权登记日之前买入正股，然后在配售日行使配售权，获得可转债。第三，在二级市场上，投资者只要拥有了股票账户，也就可以买卖可转债。价格一般比申购时价格高，里面包含了投资者对股票未来上涨的预期。具体操作与买卖股票类似，可以T+0交易。假如你看到当天大盘很好，某转债对应的正股价格涨势很猛，那可以试试买这支可转债，很可能当天就可以盈利卖出；如果亏损的话，因为有可转债的“债性”保底，亏损的空间也有是限的，尤其是价格在110元以下的转债，就算股市大跌，100元本金到期总要还的，所以不用太担心。另外可转债没有涨跌停板限制。

交易费用：投资人买卖可转债，需向券商支付佣金(手续费)，具体标准如下：①深市，可转债的交易手续费收取标准为千分之二，佣金不足5元的，按5元收取；②沪市，可转债交易手续费上海本地按1元/笔收取，异地按3元/笔收取。成功办理交割后，投资人需向券商支付佣金，按总成交额的万分之二收取，最低5元。另手续费标准是可以谈的，个别情况可以降低。

获取收益方式：平时证券账户交易的时候（散户一般都是这种方式），与股票一样，股票价格上涨的时候可转债也会上涨，在牛市对标股价上扬时，债券的收益会更稳健。股票价格下跌的时候，可转债价格也会下跌，只是其债券属性，下跌的一定价格即进入安全边际，如100元，将很难再下跌。原则上亏损有限，收益无限。另外债券价格和股价之间还存在套利可能性。

风险：市场上公开交易的可转债有溢价，股票下跌时，市场上交易的可转债也会下跌；股市进入熊市，不能进入转股价值区间，持有到期每年的利息收益较低。

如何控制风险：尽量选择溢价率较低的可转债购买，甚至是负的溢价率来购买，表现为市场上交易的可转债价格在100元附近，或小于100元。如果可转债跌到100，跟存银行定期一样的收益，还加一个看多期权，不买白不买，这就存在低风险高回报的投资机会。但是要长期持有，如想享有利息和未来的高回报。理论上可转债可以低于100，那就出现了额外收益。历史上有可转债价格跌到80的。所以，现在大家也不用着急，可以分批购买。另外选择的可转债还要看标的股票的股性、题材等等。因为很多时候我们并非想持有到期。

目前市场上的可转债情况：A股目前有14只可转债，在大家炒股账户里面，债券板块中，大家可以看到实时交易的可转债的情况（数据截止到上周五）。
  
可以看到，目前市场中，距离转股价格都比较远，理论上目前都没有转股可能，为了鼓励转股，一般发行可转债时都规定了有修正价格的条款，所以，转股价格并非一成不变。
考虑各方面因素，性价比比较高的，我认为其中蓝色光标和三一转债值得大家关注。
但是A股市场可转债有扩容的趋势，以目前不断扩大的情况来看，暂时还不值得长期持有，转债的估值会越来越低，熊市进行的时候，会有越来越多的资金离开这个市场，股票的价格也会不断的下跌，转债的价格也是会不断的下跌，因此还需要等！可以等到价格低估的时候再出手。

最后啰嗦两句，生活在中国，我一向认为我们很幸运。因为市场中从来不缺乏机会，关键是要多尝试，多学习。无论是投资还是其它方面，只要比别人快一步，你就很容易成为成功者。
来源：网页链接