先看2023年三季报资产负债表，
类现金资产：现金10.32亿+其他流动资产8.026亿（一年内银行定期存款）+其他非流动资产22.3亿（银行一年以上定期存款）=40.646亿，可以参照2023年中报的数据：
应收账款26.53亿，80%以上在一年内，客户所属行业的风险低，可以参照2023年中报的数据：
应付账款7.526亿。
净应收账款（可快速变现资产）：
应收账款26.53亿-应付账款7.526亿=19.004亿，保守预计，打九折约合17.1亿
短期借款1.664亿+一年到期的非流动负债0.163亿=1.827亿
长期借款5.563亿+应付债券16.79亿=22.353亿
有息负债合计24.18亿
类现金资产40.646亿-有息负债24.18亿=16.466亿
账上可快速变现的资产合计：净现金资产16.466亿+净应收账款17.1亿=33.566亿
当前市值253.2亿
扣除现金类资产的市值253.2亿-33.566亿=219.634亿，
2023年预计净利润中值9亿，加上计提的新冠相关费用1亿和额外计提的财务费用1亿，实际净利润在11亿。去年没有股权激励，能做到这个成绩，还算不错的，并不像大家想象的那样不堪。实际上康泰生物已成为一只较高质量的现金奶牛。
今年做了股权激励，大家开足马力加油干，2024年净利润预计在15亿左右，当前市值的市盈率253.2/15=16.9倍，扣除现金类资产的市盈率为219.634/15=14.64倍。
当前创造现金的产品
此外还有一堆有较大潜力的研发管线，有些是填补国内空白
人口问题
很多人担心出生人口减少，实际上2023年出生人口902万，远远好于某些专家预计的780万，从内陆地区药店销售数据看，一岁以下的维生素AD滴剂、婴儿护肤和防护器械类等产品销售在2023年四季度出现明显的反弹，因新冠疫情影响的人口出生问题在显著减少，后期出生人口将会有所增长，每年出生人口将长期稳定在900万至1200万之间。广大三四五线城市、乡镇生活成本较低，观念相对传统，中青年生育意愿较大城市的强，生2孩3孩的比较多，如果政策再给予更多的奖励，形成多生孩子的氛围，可以大幅减少人口的下降。
批签发问题
2023年康泰的批签发在减少，而销售收入同口径相比增长16%以上，说明公司在大力度清理渠道库存，减少不必要的存货减值，这方面公司管理较以往几年改善了很多，重视成本控制。
股权激励
行权价格低广受投资者诟病，这是大A的通病，我们抱怨也没用，除非你不投资A股。但我们可以比较其他公司，老杜不参与股权激励，把机会让给其他高管和技术销售人员，说明老杜的格局还算不错，大家可以翻翻华*生物等公司的股权激励方案，吃像难看的老板比比皆是，本来就有高比例的控股权，还要在股权激励上拿大头，员工哪里有什么干劲？老杜特别重视研发，每次股东会上，老杜都是重点谈研发，谈产品竞争力，这次股权激励主管研发的副总裁拿的股权激励最多，可见一斑。
疫苗等生物医药是中国又一个比较优势产业，这一行业的出口将是中国未来经济发展的一个亮点，中国的汽车、光伏等行业崛起后，下一个行业，很有可能是生物医药行业，疫苗行业是风险较低的子行业，本身就有几个成熟的大单品，比国外同行性价比高得多，又几乎是零出口，出海才刚刚起步，后期空间广阔。
未来两三年，康泰生物净利润将向18亿台阶进军，此后随着更多重磅生物疫苗产品上市，前景值得期待，未来市值将会有一个大的起色。买在无人问津时，卖在人声鼎沸处，珍惜当下市场送给你的机会。