2023半年报阅读笔记

$恒瑞医药(SH600276)$ $药明康德(SH603259)$ $华东医药(SZ000963)$

一、恒瑞医药

2023年上半年，恒瑞医药营业收入111.68亿元，同比增长9.19%；归母净利润23.08亿元，同比增长8.91%；扣非归母净利润22.43亿元，同比增长11.68%。

2023年1-6月，公司创新药收入达49.62亿元（含税），其中多款药物均为中国首创或者同类最佳。例如，达尔西利是中国首个自主研发的新型高选择性CDK4/6抑制剂，瑞维鲁胺是中国首个自主研发的AR抑制剂，阿得贝利单抗是中国首个自主研发获批广泛期小细胞肺癌适应症的PD-L1抑制剂。

公司持续加大创新力度，报告期内公司累计研发投入30.58亿元，其中费用化研发投入23.31亿元。公司共有6项上市申请获NMPA受理，6项临床推进至III期，17项临床推进至II期，18项临床推进至I期。

公司1类创新药阿得贝利单抗、磷酸瑞格列汀、奥特康唑获批上市，改良型新药盐酸右美托咪定鼻喷雾剂获批上市；另外，卡瑞利珠单抗的第9个适应症及阿帕替尼的第3个适应症（联合用药）获批上市，马来酸吡咯替尼片第3个适应症、羟乙磺酸达尔西利第2个适应症获批上市。

2023年1-6月，公司的国际化进程进一步加快。公司海外授权两款产品，分别为EZH2抑制剂SHR2554及TSLP单克隆抗体，累计里程碑款可以达到17.20亿美元。

除了创新药物研发及产品销售之外，公司上半年进一步加强资源整合，全面落实学术合规推广，有效响应国家医疗反腐集中整治活动。

二、药明康德

2023年上半年，药明康德营业收入188.71亿元，同比增长6.28%；归母净利润53.13亿元，同比增长14.61%；扣非归母净利润47.61亿元，同比增长23.67%。

报告期内，公司新增客户超过600家，客户对公司的服务需求持续增长，剔除特定商业化生产项目，公司在手订单同比增长25%。

报告期内，来自于全球前20大制药企业收入71.4亿元，剔除特定商业化生产项目后同比强劲增长47%；来自于全球其他客户收入保持增长态势，同比增长20%至117.3亿元。

测试业务实现收入30.9亿元，同比增长18.7%。实验室分析与测试服务收入同比增长18.8%，药物安全性评价业务收入同比增长24%，临床CRO及SMO收入同比增长18.3%。

其他三个板块简单提一下：生物学业务收入12.3亿元，同比增长13.0%，其中生物学业务板块新分子种类相关收入同比增长51%。细胞及基因疗法CTDMO业务收入7.1亿元，同比增长16.0%，期末在手订单同比增长28.8%。国内新药研发服务部实现收入3.4亿元，同比下降24.9%。

公司独特的CRDMO和CTDMO业务模式能够高效满足全球客户日益增长的需求，并持续驱动公司未来的长期发展。2023年，公司预计实现全年收入增长5-7%。

三、爱尔眼科

报告期内，爱尔眼科实现门诊量726.95万人次，同比增长31.19%；手术量60.78万例，同比增长36.62%。

公司上半年营业收入102.52亿元，同比增长26.45%；归母净利润17.12亿元，同比增长32.61%；扣非归母净利润17.59亿元，同比增长27.23%。

区分业务类型，屈光项目和视光项目收入分别为40.28亿元和23.01亿元，同比增长17.15%和30.50%。白内障、眼前段和眼后段项目收入分别为16.74亿元、8.7亿元和6.85亿元，同比增长60.28%、27.90%和31.82%。

截至2023年6月末，公司境内医院229家，门诊部168家，分级连锁优势和规模效应得到了进一步凸显。

四、联影医疗

2023上半年，联影医疗营业收入52.71亿元，同比增长26.35%；归母净利润9.38亿元，同比增长21.19%；扣非归母净利润7.87亿元，同比增长14.44%。

报告期内，公司设备收入46.26亿元，同比增长22.92%。其中CT业务线20.94亿元，同比增长7.30%；MR业务线15.01亿元，同比增长66.43%；MI业务线6.24亿元，同比增长6.16%；XR业务线3.23亿元，同比增长46.26%；RT业务线0.84亿元，同比下降17.27%。

报告期内，公司实现服务收入4.98亿元，同比增长40.50%，服务收入占比9.45%。公司正从单纯的设备销售商向全方位的解决方案提供商转变，实现收入结构的多元化驱动。

公司在上半年实现国际市场收入7.18亿元，同比增长32.29%，收入占比持续提升，达13.62%。

按2023年上半年国内新增市场金额口径统计，公司各产品线排名均处于行业前列，其中CT产品市场占有率排名第3、MR产品市场占有率排名第3、MI产品市场占有率排名第1、XR产品市场占有率排名第1、RT产品市场占有率排名第3。

公司在上半年加大研发投入，研发人员占比达到38.99%，研发投入达到9.15亿元，同比增长56.96%，具有极强的研发驱动力。

五、华东医药

2023年1-6月，华东医药营业收入203.85亿元，同比增长12.02%；归母净利润14.34亿元，同比增长6.96%；扣非归母净利润14.27亿元，同比增长12.24%。如扣除股权激励费用及参控股研发机构等损益影响，扣非归母净利润同比增长20.61%。

报告期公司医药工业、医药商业、医美和工业微生物四大业务板块均实现经营指标正向增长，在第一季度收入首次突破百亿的基础上，第二季度收入再次达到百亿以上（102.71亿元）。

公司的医药工业围绕内分泌、自身免疫和肿瘤领域发展，上半年营业收入（含CSO业务）60.54亿元，同比增长10.04%。考虑到利拉鲁肽已在今年获批降糖与减重适应症，后续有望推动工业板块收入加速增长。

工业微生物全面发力四大细分领域，以xRNA、特色原料药&中间体、大健康&生物材料、动物保健进行战略布局。2023年上半年，剔除特定商业化产品业务后，公司工业微生物板块整体销售收入同比增长27.47%。

医药商业保持稳定增长。2023年上半年，公司医药商业板块实现收入136.31亿元，同比增长11.19%，累计实现净利润2.16亿元，同比增长9.14%。

医美业务继续亮眼。2023年上半年，公司医美收入12.2亿元（剔除内部抵消因素），同比增长36.40%。海外市场销售收入约6.69亿元，同比增长26.07%。国内市场收入5.16亿元，同比增长90.66%。

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