今天下午，一则关于$小米集团-W(01810)$ 及小米生态链企业的传言在各大媒体平台发酵，大意如下：
随即，港股小米集团暴跌7.6%！但没过多久，证监会新闻发言人答记者问做了辟谣，如下：
辟谣之后，最终#小米集团# 报复性反弹，收盘报14.12元，全天跌2.49%。
从2010年雷布斯和几个合伙人喝了小米粥之后，一直到现在接近12年的岁月里，除了阿里巴巴和腾讯之外，能得到网民和股民极大关注的非雷布斯和他的小米莫属了。从最早的MIUI、米聊，到小米手机、小米生态链，再到2021年宣布造车，雷布斯和小米确实风光无限，给人以高处不胜寒的感觉。
在这里，我们先打住，暂且回顾一下去年至今都发生了什么事情。
2020年12月，MY吐槽且MYJF事件之后，我们提出并提出“防止资本无序扩张”。
2021年7月16日，证监会主席易会满在会议上提出，把好资本市场入口关，加强与有关方面的监管协作，坚决防止资本无序扩张和违法违规“造富”。
2021年8月，“促进共同富裕”战略提出之后，TX随即响应捐赠了500亿成立共同富裕基金，加上四月份的500亿基金，一共1000亿。
今年政府报告提出：“加强和创新监管，反垄断和防止资本无序扩张，维护公平竞争”。在这一年多时间里，还有#阿里巴巴#、#美团#、$腾讯控股(00700)$ 等几个企业被约谈/反垄断审查，并处以巨额罚款。
由此可见，国内营商环境已大变天，互联网巨头依靠平台、流量垄断和资本输出的造富神话浪潮被监管层猛踩刹车。
小米系利用平台优势，长期以来在低端消费品领域无序扩张，并利用投资的资本优势投资了400多家叫做这米那米的系列公司及其徒子徒孙。2020年7月，头顶“小米资本”光环的成都趣睡科技股份有限公司（以下简称“趣睡科技”）冲刺A股IPO，若其成功上市，小米资本的金融版图将再下一城。但需注意的是，与国家倡导扶持实体经济、鼓励技术创新所不同，这家小米系的趣睡科技自称科技企业却零发明专利，且无高新技术企业资质，研发费用年均不到640万元却要募资1.9亿元用于研发项目。
更重要的是，这家企业不生产任何产品，是一家依靠平台营销品牌的“伪科技”公司。趣睡科技不从事实体产品制造，本质上是一家依靠平台流量优势营销床垫的零售企业。在小米的资本和平台流量优势扶持下，其营收规模迅速突破5亿元。与之形成鲜明对比的是，缺乏电商平台流量扶持的行业知名品牌喜临门、梦百合等为维持生存空间无奈沦为供应商为之代工，涉嫌不正当竞争，利用平台流量垄断和资本优势挤占实体制造企业的生存空间。
小米不仅是趣睡科技的第二大股东，还是其第一大客户。报告期内各期，趣睡科技通过小米集团及其平台实现的销售收入占比分别为80.33%、75.69%、68.43%和65.37%，业绩较为依赖小米。而且该公司存在向小米支付平台服务费、宣传推广费等经常性关联交易的情况，涉嫌利益输送和不正当竞争。此外，该公司在小米平台持续多年发生巨额刷单行为，居然不被平台方小米进行过处罚。保荐券商中金公司在刷单的问题客户回访率中，回访率100%但有效率低至4.76%，保荐人居然也认为不存在异常情形。若离开小米的扶持，该公司的持续经营能力存疑。
作为这样一家自己不生产任何实体产品，依赖互联网巨头平台流量优势和资本加持的营销公司真的适合上市吗？这种模式真的有利于实体经济吗？若这都能顺利上市，资本嗜血本性或加速推动同类企业抢滩登陆A股，劣币驱逐良币，行业内的实体企业或更加举步维艰。
不得不说的是，近年来，阿里、腾讯、美团、小米等平台企业利用自己在各自领域的垄断地位和资本手段肆意进入其他领域破坏原有竞争格局，如低价收购，逼迫竞争对手出局；或以资本优势将竞争对手淘汰出局等。巨型平台企业的资本力量呈现出无序扩张态势，极大地挤压中小企业的生存空间，创新型企业的发展也受到严重抑制，损害了公平竞争的市场环境，更造成较大的不良社会影响。资本的逐利性会因为各种摩擦导致市场失灵，可能对行业乃至整个实体经济带来过度竞争、产业空心化和社会效益受损风险。
因此，管理层有必要划定边界、扬长避短，充分发挥资本作为生产要素的积极作用，这是“防止资本无序扩张”的核心目的。
PS：本人尊佩雷布斯先生，也看好小米公司的发展，同时也持有港股小米集团，是利益相关者。本人认为监管层对个别不良现象纠错是好事，这也是对小米集团长期规范发展提出要求，相信不会影响小米集团的良好发展大局。实事求是的说，小米的生态链战略，对国家的制造业品质和能力提升，还是有贡献的，相信监管层不会一竿子打死的
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趣睡科技关联交易或涉不正当竞争，持续经营能力待考
2022年03月29日 07:23 来源： 时代周报
出品 | 时代商学院
作者 | 孙一鸣 编辑 | 李乾韬