数据来源：Wind，2022.02.14-2022.02.18
地产政策及融资环境出现边际改善、信用环境阶段性企稳，2022年政策发力适度提前等积极因素带动下，经济有望逐步企稳回暖。随着国内经济下行压力增大，后续货币宽松力度有望进一步增强。随着外资等资金的回流，资金端改善或将带领A股有所反弹。
上周市场普涨。
从宽基指数的情况看，中证1000上涨3.1%，科创50上涨2.97%，创业板指上涨2.93%，深证成指上涨1.78%，万得全A上涨1.7%，中证500上涨1.33%，沪深300上涨1.08%，上证综指上涨0.8%，上证50上涨0.63%。从行业的表现来看，本周涨幅居前五的行业分别是电力设备（5.53%）、有色金属（5.31%）、医药生物（4.85%）、美容护理（4.36%）、建筑装饰（3.51%）；本周下跌幅度较大的五大行业分别是非银金融（-3.93%）、公用事业（-1.21%）、银行（-1.1%）、交通运输（-1.06%）、农林牧渔（-1.02%）。
数据来源：Wind，2022.02.14-2022.02.18
震荡
1、分子端方面，在地产政策及融资环境出现边际改善、信用环境阶段性企稳，2022年政策发力适度提前等积极因素带动下，经济有望逐步企稳回暖。1月社融数据大超市场预期，单月新增创历史新高，叠加央行四季度货币政策执行报告对于信贷扩张的关注，有望带动市场的宽信用预期进一步上行。后续随着更多“稳增长”举措发力，或持续带动基建链和制造业维持景气。12月20日1年期LPR降息5bp，1月又分别下调了MLF和LPR利率，四季度央行货币政策执行报告进一步确定了宽货币的整体基调，随着国内经济下行压力增大，后续货币宽松力度有望进一步增强。
2、分母端方面，股票市场流动性维持充裕，12月20日1年期LPR降息5bp，1月又分别下调了MLF和LPR利率，四季度央行货币政策执行报告进一步确定了宽货币的整体基调，随着国内经济下行压力增大，后续货币宽松力度有望进一步增强。
3、市场情绪方面，开年以来市场持续回落，高景气、硬科技成长赛道大幅调整，主要源于海外美联储加息甚至缩表担忧升温，叠加通胀数据继续攀升下美债利率的大幅上行，以及年初场内增量资金流入放缓，公募拥挤度较高。当前美债上行速度放缓，高景气成长赛道迎来短暂喘息窗口，同时拥挤度也已降至低位。而“稳增长”方向当前也尚未到右侧。
当前处于多政策发力下的经济筑底修复期，据此建议沿着以下主线进行配置：
1）稳增长：基建和地产投资可能会成为今年经济发展新的着力点，相关产业链将困境反转，关注新基建、银行地产、建筑建材、家电家居等板块；
2）CPI上行：预计全年CPI缓慢上行，猪、中药等价格高弹性板块显著受益，短期可关注钢铁、煤炭、有色等商品；
3）数字经济：中央提出“发展数字经济意义重大”，工业互联网、通信、计算机等相关板块有望迎来新一轮成长周期；
4）疫情后周期：Omircon毒性较低，全球相继开放，航空机场、文旅酒店、商业免税等迎来修复契机；
5）鼓励生育：2021年全国人数大幅下降，影响我国未来劳动力结构，近期有望出台相关支持政策，关注医药、食品、纺服、轻工、教育等相关板块。
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