数据来源：Wind，2022.02.07-2022.02.11
近期市场指数连续调整，前期主要成长赛道均出现较大幅度下跌，市场短期有望进入筑底阶段，短期市场的主线和方向尚不明朗，市场预期和博弈成分相对较重，板块行情持续性相对较弱。但中长期来看，我们仍然看好符合政策支持方向，行业景气趋势良好估值与业绩增速仍相对匹配的新能源汽车产业链、光伏、高端制造、军工、电子、医药消费等板块核心股票中长期表现同时，上半年也需高度关注稳增长政策推动下，房地产建筑建材等产业链的基本面和估值修复机会,以及产业周期有望逐步迎来拐点的养殖等板块。
本周市场涨跌互现，多数收涨。从宽基指数的情况看，上证综指上涨3.02%，上证50上涨2.91%，中证500上涨2.5%，万得全A上涨1.24%，中证1000上涨0.87%，沪深300上涨0.82%，深证成指下跌0.78%，科创50下跌4.85%，创业板指下跌5.59%。从行业的表现来看，本周涨幅居前五的行业分别是煤炭（13.86%）、石油石化（7.98%）、建筑装饰（7.85%）、建筑材料（7.02%）、钢铁（6.95%）；本周下跌幅度较大的五大行业分别是电力设备（-8.18%）、电子（-3.32%）、医药生物（-2.73%）、美容护理（-1.48%）、汽车（-1.1%）。
数据来源：Wind，2022.02.07-2022.02.11
震荡
1、分子端方面，在地产政策及融资环境出现边际改善、信用环境阶段性企稳，2022年政策发力适度提前等积极因素带动下，经济有望逐步企稳回暖。1月社融数据大超市场预期，单月新增创历史新高，叠加央行四季度货币政策执行报告对于信贷扩张的关注，有望带动市场的宽信用预期进一步上行。后续随着更多“稳增长”举措发力，或持续带动基建链和制造业维持景气。
2、分母端方面，12月20日1年期LPR降息5bp，1月又分别下调了MLF和LPR利率，四季度央行货币政策执行报告进一步确定了宽货币的整体基调，随着国内经济下行压力增大，后续货币宽松力度有望进一步增强。
3、市场情绪方面，开年以来市场持续回落，高景气、硬科技成长赛道大幅调整，一方面，美联储加息甚至缩表担忧升温，叠加通胀数据继续攀升，推动美债利率大幅上行，引发美股尤其是科技股大跌，持续拖累国内风险偏好。另一方面，年初场内增量资金流入放缓，叠加公募拥挤度高，也导致机构重仓的景气成长赛道调整尤为显著。但随着国内一系列政策信号不断增强信心，市场有望迎来一轮低估值结构性行情。
当前处于多政策发力下的经济筑底修复期，据此建议沿着以下主线进行配置：
1）稳增长：基建和地产投资可能会成为今年经济发展新的着力点，相关产业链将困境反转，关注新基建、银行地产、建筑建材、家电家居等板块；
2）CPI上行：预计全年CPI缓慢上行，猪、中药等价格高弹性板块显著受益，短期可关注钢铁、煤炭、有色等商品；
3）数字经济：中央提出“发展数字经济意义重大”，工业互联网、通信、计算机等相关板块有望迎来新一轮成长周期；
4）疫情后周期：Omircon毒性较低，全球相继开放，航空机场、文旅酒店、商业免税等迎来修复契机；
5）鼓励生育：2021年全国人数大幅下降，影响我国未来劳动力结构，近期有望出台相关支持政策，关注医药、食品、纺服、轻工、教育等相关板块；
6）利率对冲：全球利率上行风险加大，可采用高股息策略进行对冲，短期关注银行、公用事业、港口高速等。
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