2023年3月22日，腾讯披露了2022年业绩：全年营业收入5546亿元人民币，同比下降1%，经调整后的归母净利润1156.5亿元，同比下降6.6%。分季度来看，第四季度翘尾明显，表现超过全年，经调整后的归母净利润同比增长19.4%。
我对这份成绩单还是满意的，更重要的是看到了未来的希望。可以分为以下几点来阐述：
1. 腾讯的基本盘稳固。
①微信和QQ用户保持增长。
2022年，微信及Wechat用户达到13.13亿，同比增长3.5%；微信总使用时长比2021年保持增长；QQ移动端月活用户达到5.72亿，同比上涨了3.6%。特别是QQ用户数止跌回升，表现亮眼。
②用户粘性进一步增强。
第四季度，朋友圈使用时长同比大致稳定，而小程序和视频号使用时长分别为去年同期的两倍和三倍，均超过朋友圈使用时长。去年12月，马化腾在内部员工大会上，更是把视频号钦定为“全场的希望”。
2. 腾讯的赚钱业务总体表现中规中矩。
上图是球友整理的腾讯各业务的收入情况，其中网游包含了社交网络部分的游戏收入。
①游戏仍然是盈利的主要来源。
据《2022年中国游戏产业报告》的数据，2022年中国游戏市场收入同比下降10.33%。
这样的环境下，腾讯游戏的整体收入基本保持稳定，优于行业平均水平。全年同比下降1.3%，第四季度基本和去年持平。
2022年，国内游戏一方面受未成年人保持措施的影响，另一方面，虽然11月份起腾讯陆续有新版号获批，但是还没法体现到收入上。主力游戏《王者荣耀》与《和平精英》的收入也出现了下滑。 导致全年的收入同比下降了4%，第四季度同比下降了6%。
国际市场游戏，主要来自于《VALORANT》与《英雄联盟》的强劲表现 ，《胜利女神：妮姬》及《夜族崛起》等游戏成功推出带来的增量收入。全年收入同比增长3%，第四季度同比增长5%。
有个意外的惊喜，电脑游戏2022年全年增长了4%，第四季度同比增长了8%，扭转了多年的颓势。
2023年，首先是舆论逐渐转为正面，政策转为鼓励。其次是游戏版号审批已经常态化，腾讯以后会陆续有新游戏推出，这是无需质疑的。腾讯已经获批版号的游戏列表如下：
年报还披露，《王者荣耀》于2022年第四季恢复了日活跃用户数的同比增长，并在2023年的春节假期中取得流水新高，表现出了顽强的生命力。
2023年，国内游戏收入大概率可以恢复增长，加上势头良好的海外游戏。我认为的游戏整体收入恢复增长是大概率的。
②网络广告收入全年下降了6.7%，但是第四季度表现出了强烈的复苏态势。
主要由于宏观经济的好转，电子商务平台、快速消费品及游戏行业广告主的广告开支同比显著增长；同时视频号及小程序广告的强劲增长。第四季度网络广告收入同比增长15%，其中，社交网络广告同比增长17%，媒体广告同比增长4%，复苏态势明显
亮点是视频号，目前的单季广告规模已经超过10亿元，未来增长空间依旧广阔。
2023年，我认为广告需求会继续复苏，视频号和小程序的广告会继续强劲。所以网络广告的收入恢复增长也是大概率的。
③金融科技及企业服务收入2022年同比增长2%，第四季度同比下降了1.5%。
由于受疫情封控的影响，抑制了线下支付活动，金融科技收入增速放缓。不过也有亮点，小程序已经贡献了超过10%的商业支付金额。
云计算则由于主动削减了亏损的项目，收入有所下滑。同时专注于利润率更健康的自研PaaS解决方案，如音视频云和数据库。腾讯还帮助汽车制造商提升IT基础设施和产品服务，例如定制化的智能座舱解决方案、数字地图和数据管理。走高质量、专业化的发展路线。
年报同时披露，2023年一季度商业支付已经获得了同比双位数增长。随着中国疫情的结束，金融科技在2023年恢复增长是大概率的。云计算也会随着宏观经济的好转，而开始复苏。
综上所述，我认为腾讯的主要赚钱业务游戏、网络广告、金融科技及企业服务，2023年都会重启增长。现在可以说，腾讯最困难的时候已经过去，各项业主都已重焕生机。
3. 降本增效是管理优化的主旋律。
2022年第四季度，营业收入仅同比增长1%，经调整净利润却大涨了19%。两者的分化表现，得益于“降本增效”，利润与其说是“涨”出来的，不如说是“省”出来的。
得益于渠道及分销成本、云项目部署成本的收紧，第四季度腾讯的收入成本同比下降了4%至831亿元，以收入百分比计，从2021年同期的60%下降至57%。
从业务板块来看，在三大收入支柱（增值服务、网络广告，金融科技及企业服务）中，成本收入比全线下降，下降幅度从1%到7%不等。降幅最大的是金融科技及企业服务，从2021年第四季度的73%下降到了66%。
而在费用中，砍得最狠的是销售以及市场推广开支。
2022年第四季度，腾讯的销售及市场推广支出，同比下降47%至人民币61亿元；而以收入百分比计算，则从8%下降至4%。
上述举措，是腾讯自上而下的有意为之。
2021年底的内部大会上，马化腾就曾痛批买量，声称自己已经不相信买量的故事，公司加大内审力度之后，发现有大量问题都存在于买量业务中，以后任何业务都不要再跟他提买量的事情，没有意义。
买量少了，但研发投入却增多了。
2022年第四季度，一般及行政开支同比增长12%至273亿元，而增长的大头就是研发投入。从全年来看，腾讯的研发投入达614亿，同比增长了18%。
我认为这是好的转变。买量是不健康增长，而研发驱动能带来高质量增长。刘炽平在业绩电话会中表示：“腾讯已经准备好去寻求更高质量的增长了，特别是从2023年下半年开始。”
总的来说，腾讯各方面都在往好的方向发展，我对其未来充满乐观。虽然今年的股价已经涨了将近20%，当前仍然处于明显低估的位置。我目前持有21%仓位的腾讯，如有新资金还会继续买入。
全文完。
本文是作者的经验分享，不代表投资建议。