新质生产力成为两会热门话题 人形机器人有望引领智能制造浪潮
东吴证券股份有限公司 研究员：周尔双/罗悦 日期：2024-03-06
投资要点
新质生产力或是重要政策发力方向，建议关注以人形机器人为代表的投资主题
2024 年1 月中共中央政治局集体学习中，总书记首次阐释新质生产力的重要概念和基本内涵；2024 年政府工作报告中再次强调加快培育“新质生产力”，两会中多次出现成为高频词汇。新质生产力特别强调“原创性”和“颠覆性”，紧紧围绕以供给创造需求的思路，主要聚焦行业包括战略性新兴产业和未来产业。我们认为人形机器人具备AI+高端制造双属性，在我国人口红利减退、劳动力成本上升、各行业加速推进人工替代的时代背景下，其通用属性可以打通工业+商用+家用多场景，万亿市场空间待启航，有望成为未来经济发展的新引擎。
整机环节：优必选为国内人形机器人第一股，工业化应用卡位优势明显两会特别节目《中国向新而行》走进优必选科技公司，直播明确报道“人形机器人成发展新质生产力热门领域”。优必选创立于2012 年，是国内第一家人形机器人上市公司，拥有1800+专利，占据行业领先地位。公司的人形机器人共有四个系列，分别为Walker（央视春晚版本）、WalkerX（迪拜世博会版本）、熊猫悠悠（迪拜世博会中国馆版本）及前段时间进入蔚来工厂实训的Walker S（工业版本）。根据优必选发布的实训视频，可以看出Walker S 关节、手指灵活，协调度较高。Walker S 采用3D导航避障技术，结合多模态传感器融合感知，亦可完成一些质检类工作，例如进行车辆门锁、车身盖板及车身质检时，能够实时图像采集与传输，展示了公司人形机器人在工业应用场景落地的能力。
24 年优选环节投资方向：重点在于高壁垒&预期差，看好丝杠&传感器板块
①传感器：预期差比较大，23 年市场对传感器的研究较浅，认知不够充分，但通过对特斯拉最新视频的拆解，我们认为从价值量和数量两个角度看，传感器都具有较大的市场潜力。市场在传感器板块的选择逻辑为挑选研发底蕴最为深厚的企业，比较各企业大规模量产的可能性。重点推荐东华测试，建议关注柯力传感、汉威科技、昊志机电等；惯导和视觉传感器环节建议关注奥比中光-UW、舜宇光学、华依科技、敏芯股份、芯动联科等。②丝杠：板块价值量占比高，国产替代逻辑最有可能实现。
丝杠环节推荐贝斯特、恒立液压；丝杠加工设备环节重点推荐华辰装备、秦川机床；建议关注浙海德曼、日发精机。丝杠加工刀具环节建议关注沃尔德、国机精工。
风险提示：宏观经济波动风险，人形机器人产业化进程不及预期，行业竞争加剧风险。