$国瓷材料(SZ300285)$ 感性认识国瓷材料


认识国瓷材料还是得从2018年说起。大学毕业10年聚会后，在等候回家的航班时买了一本《中国上市公司质量评价报告（2017-2018）》，从里面挑选了几只我认为成长、业绩等参数都比较可以的股票打算深入研究，其中就有国瓷材料。后来到了2019年陆续买入并持有过一段时间国瓷材料，因为对公司研究不透彻，再加上过高的商誉问题，没有坚持持有，最终也没赚到多少收益，错过了2019年国瓷的一波上涨。
今天只是想将这两年来对国瓷材料的认识现做一个感性的梳理，简单阐述一下买入的逻辑。
1、高管团队优秀、稳定。根据这几年的年报显示，公司创始团队无一人离职，从2005年创办公司以来，历经15年能保持初创团队的稳定，我认为公司核心凝聚力很强。高管中主要关注：（1）董事长张曦，看过他的访谈，感觉说话比较平和、实在，没有夸海口、扯蛋的论调，应该是个踏实做实业的领导人。（2）技术带头人宋锡滨，他有个人公众号（正心泰山），有很详细的国瓷创新平台的论述，对新材料的发展也有自己的见解，发布频率比较高，值得大家细看。还看过他的视频介绍，号称每5年要研发一款对标日本最前沿技术的新产品，有兴趣的球友可以去验证一下，他的话是不是吹牛逼。（水热法钛酸钡、全产业链催化产品、氧化锆义齿、陶瓷滤波器等等，大家可以梳理一下国瓷的拳头产品）。（3）高管司留起，全国人大代表，毕竟一个地级市也就那么几个全国人大代表，说明国瓷在东营的地位还是很高的，东营开发区也给了国瓷很大的发展便利。
2、公司营收和利润增长稳定。2009至2019年，公司营收由0.54亿元增长至21.53亿元，年增长率接近45%，公司扣非利润由0.14亿元增至至4.71亿元，年增长率接近43%。其实公司的快速增长体现在2017至2019年度，公司通过外延并购和有效的管理，实现的营收和利润的大幅增长。从近3年来看，并购所产生的的商誉不存在减值问题，有能力的球友可以细细地扒一下国瓷商誉问题，我能力有限，看不出有什么风险。
3、赛道长期看好。公司目前主要布局电子材料、催化材料、牙科材料，组建了5G事业部。电子材料是主心骨，很多材料都是通过这个水热法衍生出来的（不知道这么说对不对）；催化材料由于国六延期，导致推进速度较慢，但联合潍柴动力、威高股份等成立了稀土催化研究院并主持制定了汽车尾气催化剂载体相关的国际标准，至少说明研发能力和地位还是可以的；牙科材料就不多说了，增长快速、稳定，中国老龄化严重，假牙的市场前景没的说；5G方面，国瓷以及推出了陶瓷滤波器并通过了华为等大厂的认证。公司五年百亿的目标充满艰辛，但也值得期待。
4、管理能力突出。如果研发是国瓷的外功，纳闷管理体系就是国瓷的内功。国瓷的精益管理系统（CBS）号称源自丰田和丹纳赫，所有子公司包括并购进来的公司都采用一种管理系统，提高管理效率，国瓷也多次在公开场合介绍这套管理系统（参加过2019年投资者现场交流会的球友应该有所了解）。我不是很了解这套管理体系，但从公司这几年并购的情况来看，的确是实现了1+1大于2的目标，我浅显的认为管理能力优秀。（跪求球友有能力的仔细研究一下这套系统，我们可以私信交流）。
这是我对国瓷的一些感性认识，本人目前持有国瓷，难免有吹票的嫌疑，也难免身在其中、一叶障目，请球友们多多提供不同的观点和看法，多多交流。