1是中国避险资产和风险资产互有表现。中国的金融开放使得外资仍以80%的资金配置于中国国债和利率债，对股票的配置可能仍是被动型和尝试型的。股债皆各有千秋。外资对价值投资的偏好，以及国人对创新成长的偏好可能会相互影响，并推动市场的机构化，基于量化的战略配置重要性上升。

2是研判市场逐渐倚赖显微镜而非望远镜。你很难想象，即便有第三次牛市，会有多大的整体指数涨幅，当下点位即便上涨1倍就需挑战6100点的历史高度。因此，宏观的自上而下的方式如望远镜，只适合大级别的牛市。而这次可能既不是指数飙升的整体估值牛，也不是借助杠杆的结构牛，而是需借助自下而上的方法，从行业研究寻找线索，从公司研判精筛标的的“配置牛”。获得超额收益的难度并不小。

万不可奢求整体性牛市，有个别行业景气度高升带来的股价提升足矣。