雪人股份

研究结论：氢能业务仍较早期，近期股价大幅上涨源于疯狂炒作

（1）公司主要业务制冰设备及中央空调系统销售安装毛利率均较低，2020年只有13.42%和12.81%，叠加公司的存货、应收账款减值，两部分业务价值量低。
（2）公司业绩整体较差，2018年-2020年收入持平，扣非归母净利润均为亏损。2020年，公司业务收入持平，但因为应收账款、存货等计提坏账，导致亏损达到2亿；公司2021年Q3业绩仍然亏损，公司以原材料价格加成的定价模式和商业模式，难以在未来实现业绩大幅反转；
（3）公司氢能源领域虽然有产品，但未实现商业化和规模化，且氢能业务主要涉及空气循环系统部件方面，门槛相对较低。
（4）公司当前市值100亿出头，股价14.01元/股，PE-65倍，近期股价上涨源于疯狂炒作。
（5）股票不关注。