原煤产量收缩，进口煤维持高增
2024年1-2月全国原煤产量70527万吨，同比下降4.2%，增速较2023年1-2月由正转负下降10.02个百分点。此外，本次原煤产量累计同比也是自2021年以来首次负增长。2024年1-2月累计进口煤炭7451.5万吨，同比上涨22.89%，增速较2023年1-2月大幅收窄48.46个百分点，但全国煤炭进口仍然处于高位水平，累计进口量创历史同期新高。综上，较2023年同期，原煤在1-2月的减量为2896万吨，进口煤增量为1388万吨，整体供应为减少1508万吨，可以看出进口端的增量难以对冲产地端的减量。
全国电力生产保持稳增，火力发电超预期
2024年1-2我国电力生产保持稳增，全国发电量14870亿千瓦时，同比增长8.3%，增速较2023年1-2月加快7.59个百分点。1-2月全国火力绝对发电量为10802亿千瓦时，同比增长9.7%，较2023年1-2月同比增速由负转正加快11.96个百分点，增速较2023年12月加快0.35个百分点。水电、核电、风电和太阳能，同比分别增长0.8%、3.5%、5.8%和15.4%，较2023年1-2月增速分别+4.17pct、-0.8pct、-24.4pct和+6.1pct；较2023年12月增速分别-1.69pct、+7.69pct、-1.56pct和-1.84pct。
清洁能源整体发电情况不及预期，减弱对于火电的替代效应。短期内，火电在电源结构中的主力地位难以替代。
非电需求恢复缓慢，生铁、水泥同比下滑
2024年1-2月全国焦炭产量8039万吨，同比增长2.1%；全国粗钢产量16796万吨，同比增长1.6%；全国生铁产量14073万吨，同比下降0.6%；全国钢材产量21343万吨，同比增长7.9%；全国水泥产量18280万吨，同比下降1.6%。受房地产恢复缓慢影响，生铁、水泥需求偏弱，进入“金三银四”非电旺季，需求有望边际改善。