皮卡源于美国，全球需求仍有提升空间。皮卡兼具载人载货的双重功能，由福特在上世纪20年代首创，得到美国消费者广泛欢迎，并逐步向全球渗透，成为全球车市的重要组成部分，由偏越野性能的美系车型与偏经济适用的日系车型主导。2022年，全球皮卡销量超510万辆，渗透率超6%。美国为全球最大的皮卡市场，占据全球过半销量，以家用需求为主，偏好兼具越野功能与舒适性的中高端车型。中国为全球第三大市场，国内需求约40万辆的水平，由家用和商用需求共同驱动增长，近年来在路权放宽、进城解禁等诸多政策利好拉动下，需求加速释放中。以商用为主的泰国、巴西和以家用为主的加拿大、澳大利亚等销量也相对靠前。在宏观经济向好预期及部分区域政策支持下，皮卡销量仍有提升空间。
北美是全球最大皮卡市场，电动化率有望提速
近年来美国、加拿大及墨西哥皮卡销量占到全球约65%的份额，本国市场的渗透率也在稳步提升。美国市场集中度高，CR5近90%，由福特、雪佛兰、RAM、丰田、日产等美系、日系品牌占据主要份额，福特凭借F系列的强劲动力表现，销量持续领跑，市占率超30%，为美国市场的绝对龙头。近两年，美国市场中优质电动皮卡供给明显增加，以福特F-150 Lightning、RivianR1T为代表的电动皮卡，动力性能强劲、功能配置丰富，智能化能力领先，引领美国电动皮卡渗透率实现0到1的突破。随着头部厂商加速完善电动皮卡产品矩阵，未来北美皮卡市场电动化率有望持续攀升。
Cybertruck交付临近，把握产业链机会
特斯拉于2019年首次推出纯电动皮卡车型Cybertruck，在造型设计上有别于传统皮卡，具有极强的科技感，并搭载诸多创新技术，包括4680电池单元、一体化压铸、超硬30X冷轧不锈钢车身、装甲玻璃、自适应空气悬架等；突破了以往传统燃油皮卡动力极限，实现0至60英里/小时加速最快仅2.9秒及最高6.3吨的超强牵引能力；硬件上将搭载Autopilot HW 4.0，自动驾驶能力在同类竞品中处于领先地位。Cybertruck自发布以来需求持续旺盛，在手订单近200万辆，德州工厂产能储备稳步推进，将在11月30日正式交付，有望推动特斯拉销量进一步增长。