煤矿生产负荷有所提高，安监趋严，供给增量收缩。今年全国煤矿安监力度强于以往，核心原因是自从保供以来，产量有所增加，但是矿难和死亡人数同样有所增加。从今年安监政策来看，往后安全检查力度或不会松懈，甚至有安检常态化的可能性，笔者预计后续煤炭供给仍较为紧张，这或许也是今年7-9月份安检持续发力，量变导致质变，进而煤价上涨的核心原因之一。
煤价上涨触发点或为供暖煤采购，化工煤并非价格推手
即便今年化工用煤量创新高，但是化工煤季节性较弱，且化工企业与煤矿同样会签订长协，月度之间不会产生太大的需求差异，因此其变化无法对煤价产生太大冲击。供暖煤则具有更强的季节性，其占市场煤比例的边际变化较大，因此笔者认为供暖采购对价格变动更有解释力。
历年都存在季节性特征，但今年弹性更强
历年9月份都有季节性上涨的特征，但今年弹性更强，笔者认为主要系因为贸易商低库存、安监力度强以及市场煤供应收缩。一方面，贸易商库存从5月份开始下降，直到9月煤价上涨前夕仍在低位。另一方面，更强的安监力度或导致贸易商的预期发生改变，存在购买更多煤炭的可能性，进而放大了价格弹性。此外，2023年电煤中长期合同的签订可能导致市场煤供应有所减少，导致价格弹性有所提升。
四季度现货价格或有季节性上涨，长期价格中枢或有抬升
9月份煤价上涨触发因素或为供暖用煤采购，笔者预计在后续供暖用煤高峰的时候或有下一波采购，届时动力煤港口价格或有上涨至1155元/吨的可能性。长期来看，未来煤炭供给增量或进一步得到收紧，矿井的资源衰竭问题也不容忽视，笔者预计紧平衡态势不变，煤价中枢或有所提升。