JS环球是稀有的具备全球化、平台化和差异化的小家电龙头标的，内生增长+外延并购的成长逻辑清晰且有较高的确定性和成长空间。目前市场对公司内生增长和区域拓展确定性仍存在较大预期差，笔者认为SharkNinja和九阳在全球最大的小家电市场英美和中国的成功，奠定了全球小家电龙头地位，近年加速渗透欧洲和亚洲市场，未来对标SEB集团将进军全球市场，潜在市场巨大且确定性强。公司强产品力和渠道基础也为全球化扩张奠定了高确定性的基石。
参考行业巨头，公司有望成为全球化的平台型小家电集团
对标SEB集团，内生增长+外延并购的成长逻辑有望成为全球化的平台型小家电集团。九阳和SharkNinja协同的成功为未来公司外延并购之路打下坚定的基础和方向，公司有望基于自身运营体系持续收购和赋能优质品牌资源，进一步扩大体量以及目标市场的品牌影响力。协同效应完美结合，内生增长+外延并购的逻辑不断验证。
小家电市场处于量价齐升的高景气阶段，渠道变革催化行业龙头集中
全球小家电规模超千亿美元仅次于白电，预计未来3年规模复合增长保持10%左右。市场普遍认为小家电竞争格局分散，集中度难以提升。笔者认为空间较大、壁垒较高的核心品类集中度远高于行业平均，因此龙头企业仍享有集中度提升的趋势红利。笔者认为行业未来两大趋势将催化行业集中度快速提升，一是小家电消费渠道线上化加速，二是技术迭代型产品占比提升，长尾品类占比相应减少，因此具备强研发能力和新营销能力的龙头企业有望突围，抢占集中度提升的红利。$JS环球生活(01691)$