海昌海洋公园是中国最大的海洋公园开发及运营商，具备庞大的动物种和领先的保育技能，曾于2012及2013年跻身全球十大主题公园运营商之列。公司2019年接待游客1700万人次，占地面积240万平方米，水体总量超过20万立方米，动物保有量超过14万只。 $海昌海洋公园(02255)$
高管参与持股，战略二股东和本次合作的MBK有望为公司提供资源助力
海昌海洋公园是中国最大的海洋公园开发及运营商，实控人+高管间接持有46.7%公司股权，战略投资者欧力士集团持有14.8%。欧力士是日本最大的文旅企业之一，投资管理30余家酒店及度假村，另外在日本投资经营了三个水族馆。此外，本次合作的MBK曾长期投资日本环球影城。
自营项目二消存在挖掘空间，轻资产项目大有可为
①公司2015年起开始轻资产转型，测算得到2025年国内潜在可托管项目过万个，考虑到公司20年行业经验+成熟IP体系+海洋生物资源且国内无类似竞争对手，笔者预计2025年托管项目(不含酒店运营)的营收悲观/中性/乐观情况下可达10/13/15亿元。②公司公园收入二消占比约30%远低于迪士尼的70%，丰富餐饮供给+发力IP优化收入结构，向上弹性大。 $海昌海洋公园(02255)$