在去年11月初辉瑞宣布疫苗有效性超90%后，至今已经近六个月。从最近六个月的涨幅来看，全球旅游酒店板块龙头实现普涨行情。
截至4月23日， $万豪度假环球(VAC)$ 最近六个月涨幅为71.61%， $凯悦酒店(H)$ 为39.74%，希尔顿酒店为32.96%。在伦敦交易所上市的ACCORORDSHS（雅高），最近六个月涨幅为43.31%。而在港股市场，全球休闲度假龙头 $复星旅游文化(01992)$ 最近六个月涨幅超过65%。
随着华尔街的投资者们对旅游酒店行业重拾信心，疫后全球航空、旅游酒店等板块呈现哪些看点，这又将提供哪些潜在的获利机会？
1、疫苗效果显现，欧洲一些国家开始逐步解封
根据约翰霍普金斯大学统计，截至4月23日，全球已经累计接种达9.51亿剂。近日欧盟也表示到7月底，将有足够的疫苗为其70%的成年人接种。目前欧盟与辉瑞-BioNTech签署新协议，购买多达18亿剂新冠疫苗。
英国官方数据显示，目前英国和新冠病毒相关联的病死人数持续降低，预计将于近期趋于零。目前，英国开始逐步解封，并有望在今年5月17日起解除出国旅行限制。
当地时间4月22日，法国总理召开发布会，代表官方公布“解封”初步计划，确认将从5月3日起放宽出行限制。此前，按照希腊政府3月8日公布的解封计划，如果流行病学数据允许，希腊将在5月重新开放旅游业。
2、“补偿式出游”趋势明显，欧美家庭休闲度假需求旺盛
随着旅行限制的解除，全球主要经济体迎来旅游需求高涨。以英国解封为例，在英国首相公布解封计划后，欧洲主要廉价航空公司之一的易捷航空称，当晚该航空公司机票预订增加了3倍、短期旅游预订增加了6倍。旅行时间多数预订在7月之后，需求最大的目的地主要是西班牙、葡萄牙和希腊的海滨城市以及土耳其、塞浦路斯等国。
据法媒称，法国今夏已有旅游出行计划人数超过50%。而美国自从宣布接种疫苗的人员可以在美国境内旅行之后，夏威夷和佛罗里达已经出现了明显反弹。美国旅游业界人士预估，一旦出国游被允许，加勒比海和墨西哥海边度假村酒店将会首先受益。
3、疫后高端酒店受信任感增强，叠加集中度提升的双重利好
酒店业在疫情冲击下，出清过剩供应，行业集中度加速提升。随着旅游旺季复苏，龙头酒店企业有望享受需求回暖带来的增速，叠加集中度提升的双重利好。此外，疫情后住客出于对安全的担忧，对龙头公司的信任感更强。
这也同步表现在美团披露的2020年全年财报中，第四季度平台上的高星级酒店供给和预订规模进一步提升，美团平台上消费的国内酒店总间夜量当中，五星级酒店的间夜量在第四季度同比增长超过110%。
4、中国旅游业复苏超预期，清明假期国内旅游已经恢复到疫前水平
从清明节假期的情况来看，国内旅游就已经恢复到接近疫情前同期水平。
数据显示，清明假期国内旅游出游人次已恢复至疫情前同期的94.5%，同时游客出游半径明显增大，跨省游游客比例达17.3%，较春节假期高出5个百分点，创下疫情发生以来假日旅游新高。
那么在全球旅游市场复苏预期之下，哪些港股可能因此抢先受益呢？笔者认为，具有全球业务布局的旅游龙头股、OTA平台或成大赢家。
1、携程网：全球在线旅游行业龙头，筑起泛旅游生态护城河
4月19日，携程集团正式在香港联合交易所上市。
根据易观报告，以商品交易总额口径统计，携程在过去10年内一直为中国最大的在线旅行平台，且自2018年至2020年为全球最大的在线旅行平台。
截至2020年12月31日，携程与全球120万个住宿合作伙伴，提供涵盖全品类住宿产品；与480余家航空公司合作，为用户提供覆盖200多个国家及地区的超过2600个机场的机票产品。在全球范围内提供超过31万种目的地当地玩乐产品，其他生态系统的合作伙伴超过3万个。
2、复星旅游文化：国内业务复苏水平领跑同行，业绩下行压力充分释放
近日，复星旅游文化发布2021年一季度运营数据。相较于海外市场，复星旅游文化国内业务则迎来进一步复苏。今年第一季度，三亚亚特兰蒂斯接待游客约119万人次，较去年同期增长125.4%。清明假期，Club Med中国度假村营业额较2019年同期增长63.1%，三亚亚特兰蒂斯营业额较2019年同期增长53%。
一季度运营数据显示，其业绩下行压力已经充分释放，内地业务正在强劲增长。从目前来看，未来业绩增长以下几个方面值得关注：
（1）欧美解封有望让海外Club Med实现业绩反转
复星旅游文化一季度业绩较2020同期大幅下降，主要在于今年一季度欧美各国政府实施严格防疫措施，Club Med阿尔卑斯山区（除瑞士Saint Moriz度假村外）所有滑雪度假村在2021年雪季均无法营业，主要客源地出境游无法开放。
如果这些Club Med度假村在今年暑期前陆续重开，未来海外Club Med业绩则有望实现反转。
同时，根据复星旅游文化的发展计划，Club Med计划在2023年底前新开16家度假村。此外，复星旅游文化还计划在全球进一步拓展Casa Cook、Cook’sClub及其他衍生品牌，在未来三年内全球布局不少于30家酒店。
（2）五一、端午及暑期等需求持续释放，推动国内业务增长
“五一”黄金周在即，受益于疫情防控形势和政策利好影响，居民出游意愿不断升温。从旅游目的地搜索量、航班和酒店预订量等先行指标来看，国内旅游有望在“五一”节假日期间超过2019年同期水平。
参照清明假期经验，可以确定，复星旅游文化国内业务与2019年同比也将大幅增长。而二季度是传统旅游旺季，叠加疫情后整体复苏，“五一”开始旅游收入有望逐步恢复，上半年国内业务成长值得期待。
（3）海南离岛免税吸引消费回流，中长期持续受益自贸港政策
短期来看，离岛免税仍是吸引消费回流的重要窗口，消费潜力有望持续释放。
数据显示，三亚旅游市场在清明小长假期间基本恢复至疫情前同期水平。其中，三亚机场游客吞吐量同比2019年提升约10%。三亚亚特兰蒂斯位于在三亚海棠湾，毗邻三亚免税城，直接受益免税政策。
而从中长期来看，在国家宣布建设海南自贸港后，海南在离岛免税和入境免签政策等带来的国内外客流量将大幅上升。海南的自贸港制度优势比肩中国香港、新加坡和迪拜，早期进入者必然享受超额发展红利。
截至目前，海南是复星旅游文化产业布局的重要阵地，旗下Club Med和亚特兰蒂斯均有落户三亚。未来将继续打造三亚·复游城项目，涵盖主题乐园、康养、财富管理、酒店等多种旅游业态。
笔者认为，复星旅游文化受益国内及国外旅游两个市场复苏，未来成长确定性强。在复星旅游文化发布一季度运营数据后，中金公司4月22日发布研报认为，维持对复星旅游文化跑赢行业评级，上调目标价至15.6港元。截至4月23日收盘，复星旅游文化收盘价为12.22港币，仍有近30%的上升空间。