【转】洪灏宏观 2024/02/18 仅TA的V+会员可见恭贺新禧!龙年大吉!
今天是内地龙年开工的第一天，但是香港已经开市三天了。这并非寻常的三天，期间美国通胀数据超预期，美联储官员反复强调虽然通胀在沿着预期的趋势发展，但是远未到开始降息的水平。美股从历史高位闻风而落，并经历了一年来最大的单天回调，而市场隐含波动率VIX单天跳升至18，为近半年单天最大的升幅。
当然，即便如此，VIX依然远低于其长期均值20以上的水平。而第二天香港市场随着隔夜的美股市场大幅低开近两个点，然而当天上午就开始逆转颓势，炳连涨三天。人民币在美联储利率的前景下走软至7.22，而央行中间价则继续维持在7.11左右的水平，导致市场价差再次扩大。果然，今天央行续作M LF时维持MLF利率不变，以减轻对于汇率的压力。
在节前A股绝地反弹之前，我们分享了美国经济和市场前景分析，并推演了这种情景对于中国市场运行和货币政策运行的影响。我们认为，大选之年，美国很难大幅削减财政赤字，很可能还会变本加厉。因此，美国的经济韧性非常强，今年不着陆/软着陆的概率比硬着陆的概率大，而美国AI泡沫化的风险在增大。
春节期间，不仅仅美国主要股指持续创历史新高，标普收在了5000点上方，美国的科技七雄继续飙升，尤其是那些与AI相关的股票，如NVDA、超微电脑等热门票。超微电脑年初至今已经翻了五倍了。昨天，我在公开分享区间贴了一张图，显示超微泡沫化的状态，并评论称“泡沫远未结束”。结果，还是有很多人说“看不明白”...真的是，一千个人的眼里有一千个哈姆雷特。
A股在2600附近由国家队引领反弹。在反弹展开前，我们通过对于雪球持仓和交易价格的分析，认为2600左右应该开始技术反
弹。因为在这个点位以下，雪球的持仓已经非常小了。而市场共识担心的那些质押盘，可以通过暂停一些交易规则和券商与股东之间的协商和应急措施得到缓和。
A股三天反弹到2860左右，略低于3000点。而港股在A股的带动下，也在16000附近找到支撑。之前，有的读者非常纠结略低于3000点究竟是多少点… 而我们一直推荐的比特币、国债、高股息跑得非常好。国债收益率创新低，而高股息指数年初至今的回报其实好于标普。在现在的语言环境里，请相信我尽力了。同时，这个世界没有神。美国的通胀受到住房价格的影响，一时间很难如之前市场共识预期的那样快速下行，因此对于美联储货币政策选择的选择将继续。其对于中国经济和市场的影响，在之前的帖子里已经讨论，这里不再赘述。在这些框架之间，美国市场将保持趋势，直到下一个催化剂出现。这个点很可能是美国大选，欧洲对于EV的审查，而近一些的则是英伟达的业绩。
上周，美国的打车平台Lyft在报财务报表的时候摆乌龙，在利润增长率后面多加了一个零，股价飙升2/3，然后在公司认错之后回调。还有超微的飙升，英伟达直指900。这些市场价格的波动都说明了美股投机氛围非常强烈(如图:台积电vs比特币)。即便如此，看跌期权的买入量依然很低，期权的 skew依然很低，显示市场并不太担心下跌的风险。在基本面的支持下，如有调整依然是交易买入的机会。
而A股港股的反弹在这样的风险追逐的市场环境里，应该还没有结束。尤其是，A股近十年的历史显示，换人一般都是在市场的阶段性底部。希望公司上市能够进一步规范，不利于散户的交易规则能够进一步消除，大股东的违规行为能够得到进一步的约束。这是龙年的第一篇。祝?大家龙腾虎跃，龙马精神，龙飞凤舞，生意兴隆。洪灝